第十一章期货市场监管与风险控制
【考点一】期货市场风险的类型
一、按风险是否可控划分
期货市场风险可以分为不可控风险和可控风险。
二、按风险产生的主体划分
1.期货交易者
期货交易者是期货市场最基本的主体。期货交易者有两类：一类是投机者。另一类是套期保值者。
2.期货公司
期货公司面临着经营风险。除此之外，期货公司在接受客户委托进行期货交易业务时，面临着三种风险：一是期货公司在利益驱使下，进行违法、违规活动，欺骗客户、损害客户利益遭到监管部门的处罚;二是由于管理不善、期货公司从业人员缺乏职业道德或操作失误等原因给自身或客户乃至整个市场带来风险;三是期货公司对客户的期货交易风险控制方面出现疏漏，客户穿仓导致期货公司损失的风险。
3.期货交易所
期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险。前者是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、纵容交易者违规操作等原因所造成的风险。后者则是指计算机交易系统或通讯信息系统出现故障带来的风险。
4.政府监管部门
政府宏观政策失误、宏观政策频繁变动或对期货市场监管不力、法制不健全等，均会给期货市场带来风险。
三、按风险来源划分
1.市场风险
市场风险是因价格变化使持有的期货合约价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。
2.信用风险
信用风险是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。
3.流动性风险
流动性风险可分为两种：一种可称作流通量风险，另一种可称作资金量风险。流通量风险是指期货合约无法及时以合理价格建立或了结头寸的风险，这种风险在市况急剧走向某个极端时，或者因进行了某种特殊交易以处理资产但不能完成时容易产生。通常用市场的广度和深度来衡量期货市场的流动性。资金量风险是指当投资者的资金无法满足保证金时，其持有的头寸面临强制平仓的风险。
4.操作风险
操作风险是指因信息系统或内部控制方面的缺陷而导致意外损失的可能性。
5.法律风险
法律风险是指在期货交易中，由于相关行为(如签订的合同、交易的对象、税收的处理等)与相应的法规发生冲突致使无法获得当初所期待的经济效果的风险。
【考点二】期货市场风险的成因
期货市场风险来自多方面。从期货交易起源与期货交易特征分析，其风险成因主要有四个方面：价格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制的不健全。
【考点三】风险管理的基本流程
风险管理的基本流程可以归纳为：风险的识别、风险的预测和度量、选择有效的手段处理或控制风险。
【考点四】中国证监会
在“五位一体”监管体系中，中国证监会负责监管协调机制的规则制定、统一领导、统筹协调和监督检查。
【考点五】证监局
中国证监会在各省、自治区、直辖市和计划单列市设立了36个证券监管局，以及上海、深圳证券监管专员办事处。各地证监局是中国证监会的派出机构，中国证监会对证监局实行垂直领导的管理体制。中国证监会及其下属派出机构共同对中国期货市场进行集中统一监管。
各地证监局的主要职责是：根据中国证监会的授权，对辖区内的上市公司，证券、期货经营机构，证券期货投资咨询机构和从事证券期货业务的律师事务所、会计师事务所、资产评估机构等中介机构的证券、期货业务活动进行监督管理;查处辖区范围内的违法、违规案件。
【考点六】中国期货业协会
2000年12月，我国成立了中国期货业协会。中国期货业协会的宗旨是：在国家对期货业实行集中统一监督管理的前提下，进行期货业自律管理;发挥政府与期货业间的桥梁和纽带作用，为会员服务，维护会员的合法权益;坚持期货市场的公开、公平、公正，维护期货业的正当竞争秩序，保护投资者利益，推动期货市场的规范发展。中国期货业协会是期货业的自律性组织，是非营利性的社会团体法人。
【考点七】期货交易所
我国的期货交易所是按照其章程的规定实行自律管理的法人。
根据国务院《期货交易管理条例》，期货交易所应当依照条例和国务院期货监督管理机构的规定，建立、健全各项规章制度，加强对交易活动的风险控制和对会员及交易所工作人员的监督管理。
【考点八】期货保证金监控中心
期货保证金监控中心是经国务院同意、中国证监会决定设立，并于2006年3月在国家工商行政管理总局注册登记的期货保证金安全存管机构，是非营利性公司制法人。
【考点九】交易所的风险控制
一、交易所的主要风险源
交易所在期货交易中的地位和作用，表明其主要风险源有两个：
一是监控执行力度问题;二是市场非理性价格波动风险。
二、交易所的内部风险监控机制
交易所的内部风险监控机制有：
(1)正确建立和严格执行有关风险监控制度;
(2)建立对交易全过程进行动态风险监控机制;
(3)建立和严格管理风险基金。
【考点十】期货公司的风险控制
一、期货公司的主要风险
期货公司在期货交易中的中介地位决定其风险主要来源于自身管理、客户素质及同业竞争等。期货公司的主要风险包括管理风险、价格预测风险、业务操作风险、客户信用风险、法律风险、技术风险、道德风险等。
二、期货公司内部风险控制机制
通常采用的风险监管措施主要有：
(1)严格遵守净资本管理的有关规定;
(2)设立首席风险官制度;
(3)控制客户信用风险;
(4)严格执行保证金和追加保证金制度;
(5)严格经营管理;
(6)加强从业人员的管理，提高业务运作能力;
(7)健全信息技术管理，做好技术保障。
【考点十一】投资者的风险控制
一、投资者的主要风险
投资者的主要风险有价格风险、代理风险、交易风险、交割风险、投资者自身因素导致的风险。
二、投资者的风险防范措施
投资者作为期货市场最终的利益承担者，其风险管理的目标是：维持自身投资的权益，保障自身财务的安全。客户常可采取如下一些防范措施：
(1)充分了解和认识期货交易的基本特点;
(2)慎重选择期货公司;
(3)制定正确的投资战略，将风险降至可以承受的范围;
(4)规范自身行为，提高风险意识和心理承受力。
