第五节股指期货套期保值和期现套利交易
判断题(判断以下各小题的对错，正确的用A表示，错误的用B表示)
1.股票组合的β系数与该组合中单个股票的β系数无关。( )[2010年6月真题]
【解析】假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi;βi为第i个股票 的β系数。则有：β=X1β1+X2β2+…+Xnβn。+因此，股票组合的β系数与该组合中单个 股票的β系数密切相关。
2.只有当实际的股指期货价格高于现货价格日寸，套利机会才有可能出现。( )[2009年 11月真题.]
【解析】股期货合约交易在交割时来用现货指数，但期货指数会在各种因素影响下起伏 不定，经常会与现货指数产生偏离，当这种備离超出一定的范围时，就会产生股指期货 期现套利机会。交易者可以利用这种套利机会从事套利交易，获取无风险利润。在判断 是否存在期现套利机会时，依据现货指数来确定股指期货理论价格非常关键，只有当实 际的股指期货价格高于或低于理论价格时，套利机会才有可能出现。
3.通过股指期货的套期保值交易，可以规避股禀市场系统性风睡的影响。( )
【解析】投资组合虽然能够在很大程度上降低非系统性风险，但当整个市场环境或某些全 局性的因素发生变动时，即发生系统性风险时，单凭股票市场的分散投资显然无法规避 价格整体变动的风险;而通过股指期货的套期保值交易，可以规避系统性风险的影响。
4.股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险两个部分。其中系统性风险是针对特 定的个股而产生的风险，是由公司内部的微观因素决定的，与整个市场无关。( )
【解析】股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险两个部分。其中非系统性风险 是针对特定的个股而产生的风险，是由公司内部的微观因素决定的，与整个市场无关。
5.股票组合的泠系数表示指数涨跌是该组合的冷倍。( )
【解析】股票组合的系数表示该组合涨跌是指数涨跌的0倍。
6.股指期货合约的实际交易价格高于股指期货合约的理论价格时，称为期价高估。( )
7.在一系列合理的假设条件下，股指期货合约的理论价格与远期合约的理论价格是一致 的。( )
【解析】期货合约与远期合约同样具有现时签约并在日后约定时间交割的性质。尽管两者 之间有一定的区别，但从交易者可以选择最后参与交割来看，其定价机制并没有什么差 别。事实上，可以用严格的数学方法来证明，在一系列合理的假设条件下，股指期货合
约的理论价格与远期合约的理论价格是一致的。
8.股指期货期现套利交易必须依赖程式交易系统。( )
【解析】股指期现套利交易对时间要求非常高，必须在短时间内完成期指的买卖以及许多股票的买卖，传统的报价交易方求难以满足这一要求，因此必须依赖释式交易系统。
9.交易成本中，借贷利单差成本与持有期的长度无关。( )
【解析】借贷利率差成本与持有期的长度有关，它随着持有期缩而减小，当持有期为零 时(BP交割日)，借贷利率差成本也为零。
10.在期价嵩估的情况下，可通过买进指数期货，同时卖出对应现货股票进行套利交易。 ( )
【解析】当油价高估时，买进现货，同时卖出期货，通常将这种套利株为正向套利;当 期价低估时，卖出现货，同时买进期货，这种套利称为反向套利。
11.在无套利区间中，进行的套利交易得不到利润，但不会出现亏损。( )
【解析】在无套利区间中，进行的套利交易不但得不到利润，而且会导致亏损。
12.—般情况下，模拟指数选用的成分股越少，节约的交易成本越多，带来的模拟误差越 小。( )
【解析】一般情况下，模拟指数选用的成分股越少，节约的交易成本越多，带来的模拟 误差也越大。
参考答案：1B 2B 3A 4B 5B 6A 7A 8A 9B 10B 11B 12B
