期货从业资格考试基础知识真题练习
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1.2月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权(A)，其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为25美分/蒲式耳;3月份到期的执行价格为360美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权(B)，其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为25美分/蒲式耳。比较A、B两期权的时间价值()。
A. A与B相等
B. 不确定
C. A小于B
D. A大于B
参考答案：A
参考解析：期权时间价值=权利金-内涵价值，A、B均为看跌期权，看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格，如果内涵价值计算结果小于0，则内涵价值等于0。A的内涵价值=执行价格-标的资产价格=380-380=0，A的时间价值=权利金-内涵价值=25-0=25(美分/蒲式耳)。B的内涵价值=执行价格-标的资产价格：360-380<0，因此B的内涵价值也为0，B的时间价值=权利金-内涵价值=25-0= 25(美分/蒲式耳)。A与B时间价值相等。
2.某交易者在4月份以4.97港元/股的价格购买一张9月份到期，执行价格为80.O0港元/股的某股票看涨期权，同时他又以1.73港元/股的价格卖出一张9月份到期，执行价格为87.5港元/股的该股票看涨期权(不考虑交易费用)，交易者通过该策略承担的最大可能亏损为()港元/股。
A. 3.24
B. 1.73
C. 4.97
D. 6.7
参考答案：A
参考解析：该交易者同时持有看涨期权的空头和多头头寸，其损益情况如下：当市场价格S<80港元/股时，两份看涨期权都不会行权，该交易者的损失：1.73-4.97=-3.24(港元/股)：当80<S<87.5时，执行价格为80.00港元 1.73="S-83.24;当S"">87.5时，两份看涨期权都会行权，该交易者的收益=S-(80+4.9r7)+(1.73+87.5-S)=4.26。即该交易者承担的最大可能损失为3.24港元/股，最大收益为4.26港元/股。
3.在大豆期货市场上，甲为买方，开仓价格为3000元/吨;乙为卖方，开仓价格为3200元/吨。大豆期货交割成本为100元/吨。甲乙进行期转现交易，双方商定的交收价格为3110元/吨。当协议平仓价格为()元/吨时，期转现对甲和乙都有利。
A. 3180
B. 3220
C. 3100
D. 2800
参考答案：A
参考解析：设协议平仓价格为X元/吨，则买方甲实际购入大豆价格=3110-(X-3000)=6110-X，卖方实际销售价格=3110+(3200一X)=6310-X。交割成本为100元/吨。若使双方都有利，卖方期转现操作的实际售价应大于期货实物交割的实际售价，即6310-X>3200-100，解得X<3210;同理买方的实际买价应小于其开仓价，即6110-X<3000，得X>3 110，即平仓价格介于3110至3210之间。
