答案与解析
一、单项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)
1．【答案】D2．【答案】D3．【答案】B4．【答案】D5．【答案】C6．【答案】A7．【答案】C8．【答案】C
9．【答案】A10．【答案】C11．【答案】D12．【答案】A13．【答案】B14．【答案】A15．【答案】C
16．【答案】B17．【答案】A18．【答案】C19．【答案】B20．【答案】B21．【答案】C22．【答案】B
23．【答案】D24．【答案】C25．【答案】C26．【答案】A27．【答案】D28．【答案】D29．【答案】B
30．【答案】D31．【答案】C33．【答案】D34．【答案】A35．【答案】A36．【答案】B37．【答案】A
38．【答案】A39．【答案】A40．【答案】A41．【答案】C42．【答案】D43．【答案】A44．【答案】C
45．【答案】B46．【答案】D47．【答案】B48．【答案】C49。【答案】D50．【答案】A51．【答案】C
52．【答案】C53．【答案】B54．【答案】A55．【答案】C56．【答案】A57．【答案】D58．【答案】B
59．【答案】A60．【答案】B
二、多项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填人括号内)
61．【答案】AD
【解析】B项绝大多数在交割日之前对冲；C项远期合约缺乏流动性。
【答案】ABCD63．【答案】BD64．【答案】ACD65．【答案】ABCD66．【答案】ACD67．【答案】AD
68．【答案】ABCD69．【答案】ABCD70．【答案】ACD71．【答案】ABCD72．【答案】ABD73．【答案】AC
74．【答案】ABC75．【答案】BCD76．【答案】ABCD77．【答案】AB78．【答案】ABC79．【答案】AB
80．【答案】D81．【答案】ABCD82．【答案】ABD
【解析】维持保证金不是最低保证金，低于最低保证金水平的期货合约的持有者将会收到要求追加保证金的通知。
83．【答案】ABCD
84．【答案】ABD
85．【答案】AC
【解析】期货交易者可以选择对冲平仓或实物交割，这就会产生合约建仓价格与合约平仓价格之间的差额或合约建仓价格与实物交割时交割结算价之问的差额，从而存在盈利或亏损。
86．【答案】AC
【解析】在正向市场上，收获季节时基差扩大，收获季节过去后，基差开始缩小。
87．【答案】AC
【解析】投机交易的操作方式：当期价低于均衡价格时，买进合约；当期价高于均衡价格时，卖出合约。
88．【答案】BCD
【解析】成功的交易预测和结果受到个人情绪、客观现实、分析方法和制定的交易计划等因素的影响。
89．【答案】ACD
【解析】期货投机的原则：充分了解期货合约；确定最低获利目标；确定最大亏损限度和确定投入的风险资本。
90．【答案】D
【解析】一些投机商得出这样的经验，即只有当最初的持仓方向被证明是正确的，即证明是可获利后，才可以进行追加的投资交易，并且追加的投资额应低于最初的投资额。
91．【答案】BD
【解析】止损指令是实现限制损失、滚动利润原则的有力工具。
92．【答案】AB
【解析】牛市套利买人近期月份合约的同时卖出远期月份合约，要求近期月份的价格上升幅度大于远期月份或近期月份合约的价格下降幅度小于远期合约，从而达到合约对冲时出现盈利。
93．【答案】AD
【解析】当市场是熊市时，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。如果是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会扩大；如果是反向市场，则近期合约与远期合约的价差会缩小。而无论是在正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。
94．【答案】BD
【解析】水平套利又称日历套利和时间套利，垂直套利又称价格套利和货币套利。
95．【答案】BD
【解析】跨期套利是指利用统一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套利交易。
96．【答案】ABC
【解析】移动平均线一般包括长期、中期和短期的MA。长、中、短是相对的，可以自己确定。
97．【答案】AD
【解析】双重顶和双重底出现得非常频繁，仅次于头肩顶和头肩底形态。
98．【答案】AD
【解析】当交易量和持仓量下降而价格上升，或者交易量和持仓量增加而价格下跌时，表明市场疲软。
99．【答案】CD
【解析】在价格的曲线图上，旗形和楔形出现的频率最高，一段上升或下降行情的中途，可能出现好几次这样的图形。
100．【答案】ACD
【解析】B项为卖出信号。
101．【答案】AC
102．【答案】ABCD
103．【答案]BC
104．【答案】ACD
105．【答案】CD
106．【答案】ACD
107．【答案】AB
【解析】根据执行时间的不同，金融期权可以分为欧式期权和美式期权。
108．【答案】ACD
【解析】期权买方的风险是有限的，收益是无限的；而期权卖方的风险是无限的，收益是有限的。
109．【答案】BC
【解析】当预测期货价格将下跌，买人看跌期权或卖出看涨期权才会盈利。
110．【答案】ABD
【解析】影响期权价值的主要因素有标的资产当前价值、标的资产价格的波动性、标的资产支付的红利、期权的执行价格、期权的到期期限和无风险利率。
111．【答案】AD
【解析】当相关期货合约的市场价格大于执行价格和权利金之和时，执行看涨期权才会
盈利。112．【答案】ABCD
【解析】基金业已经成长为与银行业、证券业、保险业并驾齐驱的金融体系的四大支柱产业之一。
113．【答案】ABCD
【解析】期货投资基金行业中的参与者还包括托管人。
114．【答案】ACD
【解析】接受委托人指示后，向证券公司提出证券买卖订单并办理交割，是期货佣金商的职责；签署基金管理机构制作的决算报告属于监管机构的职责。
115．【答案】BC
【解析】基金的投资政策分为三种类型：高收益高风险型、长期增长与低风险型、一般收益和风险平衡型。
116．【答案】ABCD
【解析】美国对期货投资基金的监管非常严格，主要表现在资格注册、信息披露、会计制度和税收制度等方面。
117．【答案】ABCD
【解析】期货市场风险来自多方面。从期货交易起源与期货交易特征分析，其风险成因主要有四个方面：价格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制不健全。
118．【答案】ACD
【解析】操作风险是指因信息系统或内部控制方面的缺陷而导致意外损失的可能性。B项会引起信用风险。
119．【答案】ABC
【解析】从期货交易环节划分可分为代理风险、交易风险和交割风险；从风险成因划分可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险与法律风险。
120．【答案】ABCD
【解析】此外，中国证监会的监管职责还有：对期货交易所、期货公司等市场相关参与者的期货业务活动，进行监督管理；对期货业协会的活动进行指导和监督；对违反期货市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处；开展与期货市场监督管理有关的国际交流、合作活动；法律、行政法规规定的其他职责。
三、判断是非题(本题共40个小题，每题0．5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示)
121．【答案】B
【解析】1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算，从此，现代意义上的结算机构出现了。
122．【答案】A
123．【答案】B
【解析】期货交易实行每日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在持仓期问始终要维持一定的保证金水平。
124．【答案】A
125．【答案】B
【解析】由于受到相同因素的影响，一般情况下期、现货两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。
126．【答案】B
【解析】公司制期货交易所的最高权力机构是股东大会。
127．【答案】B
【解析】目前我国的期货结算部门是交易所的内部机构。
128．【答案】B
【解析】对于商品期货交易来说，期货合约成功交易的关键是正确解决交割问题。
129．【答案】A
130．【答案】A
131．【答案】A
132．【答案】B
【解析】交易所调整限仓数额须经理事会批准，并报中国证监会备案后实施。
133．【答案】A
134．【答案】A
135．【答案】A
136．【答案】A
137．【答案】B
【解析】在正向市场上，只要基差变大，无论期货、现货价格是上升还是下降，买入套期保值者都可以得到完全保护。
138．【答案】B
【解析】建仓时应该注意，只有在市场趋势已经明确上涨时，才买入期货合约；在市场趋势已经明确下跌时，才卖出期货合约。如果趋势不明朗，或不能判定市场发展趋势就不要匆忙建仓。
139．【答案】B
【解析】金字塔式买入、卖出是在市场行情与预料的相同的情况下所采用的方法。
140．【答案】A
141．【答案】A
142．【答案】B
【解析】在正向市场牛市套利中，只要价差缩小，交易者就能盈利。
143．【答案】A
144．【答案】B
【解析】随着恐慌性大量卖出之后，往往是多头的开始。
145．【答案】B
【解析】K线理论认为价格的变动主要体现在开盘价、收盘价、最高价和最低价四个价格上。
146．【答案】A
147．【答案】B
【解析】法玛根据投资者可以获得的信息种类，将有效市场分成弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三个层次。
148．【答案】B
【解析】其他条件不变，如果一个国家出现巨额贸易顺差，将促使该国货币升值。
149．【答案】B
【解析】要防范利率上升的风险，就需要购买看跌期权；要防范利率下降的风险，就需要购买看涨期权。
150．【答案】A
151．【答案】A
152．【答案】B
【解析】期权交易中，只有卖方需要交纳保证金，而买方则不需要交纳保证金。
153．【答案】B
【解析】看涨期权又称买人期权，因为投资者预期价格将会上涨，从而可以协议价买人并以市价卖出而获利。
154．【答案】A
155．【答案】A
156．【答案】A
157．【答案】B
【解析】许多FCM同时也是CPO或TM，向客户提供投资项目的业绩报告，同时也为客户提供投资于期货投资基金的机会。
158．【答案】B
【解析】由于期货市场的杠杆性及风险集中性，使得安全性成为市场监管的重要原则。
159．【答案】A
160．【答案】B
【解析】客户爆仓既是客户的风险，也是期货公司的风险。
四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有
l项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)
161．【答案】B跨
【解析】上海期货交易所铝期货合约的每日价格波动浮动限制为不超过上一交易日结算价±3％，因此一般情况下，7月3日期货合约的最高价格=15000×(1+3％)=15450(元／吨)。
162．【答案】D
【解析】大豆期货每手lo吨，需交纳的保证金为：2040×15×10×5％=15300(元)。
163．【答案】B
【解析】该公司期货市场上的盈利为60元／吨，现货市场上的亏损为40元／吨，因此其净盈利为20元／吨，共实现盈利：20×500=10000(元)。
164．【答案】A
【解析】买人套期保值，基差走弱时将有净盈利，盈利数额为：30×10×10=3000(元)。
165．【答案】D
【解析】卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。A项中获利100元；B项中获利-60元；C项中获利140元；D项中获利190元。所以，D项符合题目的要求。
166．【答案】C
【解析】A项盈利为：(402．5-399．5)+(401-401．5)=2．5(美元／盎司)；
B项盈利为：(398．5-399．5)+(401-399．5)=0．5(美元／盎司)；
C项亏损为：(402．5-399．5)+(401-404．5)=-0．5(美元／盎司)；
D项盈利为：(398．5-399．5)+(401-397．0)=3(美元／盎司)；
因此，C项使交易者亏损。
167．【答案】A
【解析】8月份合约盈亏情况：450-446=4(美元／盎司)，即获利4美元／盎司；
7月份合约盈亏情况：452-461=-9(美元／盎司)，即亏损9美元／盎司；
套利结果：4-9=-5(美元／盎司)。
168．【答案】C
【解析】3个月的贴现率为：(100-92)％÷4=2％；
购买价格：1000000×(1-2％)=980000(美元)。
169．【答案】D
【解析】道?琼斯指数每点为10美元。获利为：(9700-9500)×10-500=1500(美元)。
170．【答案】C
【解析】投资者5月份到期不会执行其买人的看涨期权，损失180点；
投资者卖出的看涨期权对方不会执行，所以投资者获利权利金240点；
投资者净盈利：240-180=60(点)。17R
