2022年9月期货从业《期货基础知识》考前真题冲刺练习七

【233网校独家解析，禁止转载】中长期国债期货根据合约标的国债的不同期限，可分为期限为1—10年的中期国债期货、期限为10-30年的长期国债期货和期限为30年以上的超长期国债期货三大类品种。国内市场，中国金融期货交易所上市了2年期、5年期和10年期三个国债期货品种。

【考察考点】第六章 第一节 利率期货及其分类

【233网校独家解析，禁止转载】紧缩性的货币政策是通过削减货币供应增长速度来降低总需求，在这种政策下，取得信贷资金较为困难，市场利率将上升。国债期货价格和市场利率呈现的是反向变动关系，故理论上国债期货价格趋跌。

【考察考点】第六章 第一节 利率期货价格影响因素

【233网校独家解析，禁止转载】基点价值是利率变动一个基点(0.01个百分点)，引起债券价格变动的绝对额。该债券的基点价值=(101.1585÷100×1亿元)×5.9556×0.01%≈60245.96元。

【考察考点】第六章 第二节 国债期货套期保值策略

【233网校独家解析，禁止转载】卖出基差策略，即卖出可交割国债现货、买入相当于转换因子数量的期货合约，然后择机平仓获利。

买入基差策略，即买入可交割国债现货，卖出相当于转换因子数量的期货合约，然后择机平仓获利。

【考察考点】第六章 第二节 国债期货套利策略

【233网校独家解析，禁止转载】在实际应用中，需要对久期法和基点价值法计算得到的套期保值比率按照被保值债券的特征进行适当调整。常用的方法就是收益率β系数法。

具体做法是用历史数据，建立被保值债券收益率与最便宜可交割债券收益之间的回归方程。利用回归分析可以得到系数β的估计值，称为收益率β (Yield Beta), 表示被保值债券与CTD券收益率间的相对变动率，即CTD券收益率变动 1%时，被保值债券收益率变动β%。进而，利用收益率β对最优套期保值比率进行调整，以消除被保值债券因债券的期限、信用风险等因素而造成的与CTD债券收益率之间的差异。

【考察考点】第六章 第二节 国债期货套期保值策略

【233网校独家解析，禁止转载】国债期货的卖方拥有可交割国债的选择权。

【考察考点】第六章 第二节 国债期货基础

【233网校独家解析，禁止转载】债券组合的久期可以通过组合中债券久期的加权平均计算得到，权重等于组合中债券市值所占比重。因此该债券组合的久期为：(200×3+300×4+500×5)/(200+300+500)=4.3。

【考察考点】第六章 第二节 国债期货套期保值策略

【233网校独家解析，禁止转载】商业银行参与国债期货交易，不仅可以通过套期保值策略对冲利率风险，进行资产负债表的主动管理，还可以利用国债期货构建多种策略获取风险收益，包括方向性交易、期现套利、跨品种套利、跨期套利等。

【考察考点】第六章 第二节 国在风险管理和投资组合管理中的应用

【233网校独家解析，禁止转载】根据股指期货理论价格的计算公式可推出，不同时点上同一品种的股指期货的理论差价计算公式为：F(T2)-F(T1)=S×(r-d)×(T2-T1)/365=3500×(5%-2%)×(3/12)=26.25(点)。

【考察考点】第八章 第四节 股指期货期现套利

【233网校独家解析，禁止转载】进行股指期货卖出套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。所以，本题中投资者应进行卖出套期保值，卖出的合约手数=B×现货总价值/(期货指数点×每点乘数)=1.25×2750000/(1375×250)=10(手)。

【考察考点】第八章 第三节 股指期货卖出套期保值