期货从业期货基础知识教材精讲班内部资料：期货投机交易

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第五章 期货投机与套利交易

第一节 期货投机交易

知识点一 期货投机的概念及与套期保值的区别（熟悉）

一、概念

期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。

二、期货投机与套期保值的区别

知识点二 期货投机者的类型（了解）

一、按交易主体划分

（一）机构投机者

（二）个人投机者

二、按持有头寸方向划分

（一）多头投机者

（二）空头投机者

知识点三 期货投机交易的常见操作方法（掌握）

一、开仓阶段

（一）入市时机选择

1. 通过基本面分析法，判断某品种期货合约价格将会上涨还是下跌   

2. 权衡风险和获利前景

3. 决定入市的具体时间

（二）金字塔式建仓

1. 建仓原则

（1）只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓

（2）持仓的增加应渐次递减

2. 案例

某投机者预计9月份大豆期货合约价格将上升，故买入7手(10吨/手)，成交价格为4310元/吨，此后合约价格迅速上升到4350元/吨，首次买入的 7手合约已经为他带来浮动盈利10×7×(4350-4310)=2800(元)。为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入5手9月份合约，持仓总数增加到12手，12手合约的平均买入价为(4310×70+4350×50)/120=4326.7(元/吨)。当市场价格再次上升到4385元/吨时，又买入3手合约，持仓总计15手，所持仓的平均价格为4338.3元/吨。当市价上升到4405元/吨再买入2手，所持有合约总数为17手，平均买入价为4346.2元/吨。当市价上升到4425元/吨再买入1手，所持有合约总数为18手，平均买入价为4350.6元/吨。

（三）合约交割月份的选择

1. 合约流动性

（1）选择交易活跃的合约

（2）避开不活跃的合约

2. 远月合约价格与近月合约价格之间的关系

（1）在正向市场中，多头投机者应买入近月合约，空头投机者应卖出远月合约

（2）在反向市场中，多头投机者宜买入远月合约，空头投机者宜卖出近月合约

二、平仓阶段

（一）止损指令应用

投机者建仓后应密切关注行情的变动，适时平仓。止损指令是实现“限制损失、累积盈利”的有力工具。止损单中的价格一般不能太接近于市场价格，也不能离市场价格太远。

（二）止损案例

1. 案例1

某投机者决定做小麦期货合约的投机交易，并确定其最大损失额为50元/吨。以2550元/吨买入20手合约后，又下达一个卖出的止损指令，价格定于2500元/吨。如果市价下跌，一旦达到2500元/吨，该合约便会以止损价格或更好的价格平仓。通过该指令，投机者的交易可能会亏损，但损失额仅限于50元/吨左右。

2. 案例2

止损指令下达后，如果市场行情走势符合投机者预期，价格朝有利方向变动，投机者就可继续持有手中头寸，直至市场趋势出现逆转为止。

假设某投机者决定进行小麦期货合约的投机交易，以2550元/吨买入20手合约。成交后市价上涨到每吨2610元。因预测价格仍将上涨，投机者决定继续持有该合约。为防止市价下跌侵蚀已获得的利润，投机者下达一份止损单，价格定于2590元/吨。如果市价下跌．一旦达到2590元/吨，该合约便会以止损价格或更好的价格平仓。通过止损，投机者的利润虽有减少，但仍然有40元/吨左右的利润。如果价格继续上升，该止损指令自动失效，投机者可进一步扩大利润。

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