233网校期货从业资格考试《期货基础知识》教材精讲班课程内部资料第五章（期货投机与套利交易） ：期货投机交易。购课后可观看王佳荣老师完整版视精讲班课程>>
第五章 期货投机与套利交易
第一节 期货投机交易
知识点一 期货投机的概念及与套期保值的区别（熟悉）
一、概念
期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
二、期货投机与套期保值的区别
投机 | 套期保值 | |
交易目的 | 赚取价差收益 | 规避现货价格波动风险 |
交易方式 | 在期货市场上进行买空卖空 | 在期货市场上建立现货市场的对冲头寸 |
交易风险 | 风险偏好者 | 风险厌恶者 |
知识点二 期货投机者的类型（了解）
一、按交易主体划分
（一）机构投机者
（二）个人投机者
二、按持有头寸方向划分
（一）多头投机者
（二）空头投机者
知识点三 期货投机交易的常见操作方法（掌握）
一、开仓阶段
（一）入市时机选择
1. 通过基本面分析法，判断某品种期货合约价格将会上涨还是下跌
2. 权衡风险和获利前景
3. 决定入市的具体时间
（二）金字塔式建仓
1. 建仓原则
（1）只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓
（2）持仓的增加应渐次递减
2. 案例
某投机者预计9月份大豆期货合约价格将上升，故买入7手(10吨/手)，成交价格为4310元/吨，此后合约价格迅速上升到4350元/吨，首次买入的 7手合约已经为他带来浮动盈利10×7×(4350-4310)=2800(元)。为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入5手9月份合约，持仓总数增加到12手，12手合约的平均买入价为(4310×70+4350×50)/120=4326.7(元/吨)。当市场价格再次上升到4385元/吨时，又买入3手合约，持仓总计15手，所持仓的平均价格为4338.3元/吨。当市价上升到4405元/吨再买入2手，所持有合约总数为17手，平均买入价为4346.2元/吨。当市价上升到4425元/吨再买入1手，所持有合约总数为18手，平均买入价为4350.6元/吨。
（三）合约交割月份的选择
1. 合约流动性
（1）选择交易活跃的合约
（2）避开不活跃的合约
2. 远月合约价格与近月合约价格之间的关系
（1）在正向市场中，多头投机者应买入近月合约，空头投机者应卖出远月合约
（2）在反向市场中，多头投机者宜买入远月合约，空头投机者宜卖出近月合约
二、平仓阶段
（一）止损指令应用
投机者建仓后应密切关注行情的变动，适时平仓。止损指令是实现“限制损失、累积盈利”的有力工具。止损单中的价格一般不能太接近于市场价格，也不能离市场价格太远。
（二）止损案例
1. 案例1
某投机者决定做小麦期货合约的投机交易，并确定其最大损失额为50元/吨。以2550元/吨买入20手合约后，又下达一个卖出的止损指令，价格定于2500元/吨。如果市价下跌，一旦达到2500元/吨，该合约便会以止损价格或更好的价格平仓。通过该指令，投机者的交易可能会亏损，但损失额仅限于50元/吨左右。
2. 案例2
止损指令下达后，如果市场行情走势符合投机者预期，价格朝有利方向变动，投机者就可继续持有手中头寸，直至市场趋势出现逆转为止。
假设某投机者决定进行小麦期货合约的投机交易，以2550元/吨买入20手合约。成交后市价上涨到每吨2610元。因预测价格仍将上涨，投机者决定继续持有该合约。为防止市价下跌侵蚀已获得的利润，投机者下达一份止损单，价格定于2590元/吨。如果市价下跌．一旦达到2590元/吨，该合约便会以止损价格或更好的价格平仓。通过止损，投机者的利润虽有减少，但仍然有40元/吨左右的利润。如果价格继续上升，该止损指令自动失效，投机者可进一步扩大利润。
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