2025年期货投资分析师高频考点：双限期权策略
1.原理
双限期权策略(Collar)即在持有现货头寸的同时，卖出等头寸的看涨期权，买入等头寸的看跌期权，其中看涨期权的行权价格要高于看跌期权行权价格。
2.特点
①在消除大幅下跌风险的同时，也损失了潜在的大幅上涨收益。
②将原本标的资产无限的风险与收益转变为有限的风险与收益，实际上由于买入看跌期权进行套保成本较高，因此卖出看涨期权来降低对冲成本。
③双限期权策略由于买卖期权的收益和成本对冲，因此执行成本很低， 甚至可以达到零成本。
3.双限期权的策略指数构成目的主要是为了获取标的资产的分红，利用双限期权策略限定标的资产的波动幅度，以标的资产的分红作为主要的收入来源，因此双限期权策略指数在股票资产选择时通常会尽量选择分红较高的指数作为投资组合，并使用对应的指数期权构建策略指数。
4.代表性指数：CLL ，该指数持仓为标普500现货指数，同时买入3个月虚值度5%的看跌期权，卖出1个月虚值度10%的看涨期权。
5.其他期权策略指数
以卖出看跌期权为策略的PUT指数、蝶式期权策略指数BFLY 、鹰式期权策略指数、风险逆转策略指数 RXM 以及涉及波动率的二元期权策略指数BVZ等众多期权策略指数。
6.期权策略指数从中长期来看多数较难跑赢指数产品，但在风险调整后的收益上存在一定优势。
试题巩固：
【判断题】双限期权策略由于买卖期权的收益和成本对冲，因此执行成本很低，甚至可以达到零成本。（）
A. 错
B. 对
参考答案：
对
参考解析：
双限期权策略由于买卖期权的收益和成本对冲，因此执行成本很低，甚至可以达到零成本。
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