2025年期货投资分析师高频考点：双货币结构
（一）产品特征及结构
1.特征
双货币结构化产品与普通的债券类似，定期支付利息并在期末偿还本金，本金和利息均以相同的货币（本币）计价，期末收回的本金以另一种货币（外币）计价。由于以外币作为本金偿还的计价货币，本金收回将承担外汇风险，风险敞口等于投资本金。
2.产品结构
可分解为两类基本的金融工具：
（1）一份普通的、以本币计价固定利率债券，为投资者带来固定的、以本币计价的利息收入，利息收入不存在外汇风险，且通常高于同期的可比的普通债券的利息收入。
（2）一份或多份外汇远期合约，在该债券发行时确定以本币表示本金在未来所对应的外币数量。
如本币贬值，双货币结构化产品的实际收益率就比较高；如本币升值了，双货币结构化产品的实际收益率就比较低。
（二）使用场景
双货币结构化产品使得投资者可以从人民币贬值过程中获得相对较高的收益，对于那些持有人民币资产、追求稳健投资但又不愿意提早将人民币卖出的投资者而言，是有较大吸引力的。
（三）反向双货币结构化产品
1.反向双货币结构化产品中利息收入是以外币计价并结算的，而本金则是以本币计价 并结算的。
2.投资者的风险敞口只体现在利息收入上，风险敞口是比较小的。
（四）发行者的风险对冲
对冲汇率风险，通常是在二级市场中建立起相应的衍生产品头寸
试题巩固：【多选题】关于双货币结构，以下说法正确的是（）。
A. 本金受到汇率风险，风险敞口比较大
B. 本金受到汇率风险，风险敞口比较小
C. 利息以本币表示，没有外汇风险
D. 利息以外币表示，有外汇风险
参考答案：
A,C
参考解析：
双货币结构的本金是外币，利息是本币。因此利息没有汇率风险，本金有汇率风险，风险敞口较大。
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