在期货从业考试备考过程中，我们总是容易遇到易混淆考点，在刷题时遇到它们总是感觉“既熟悉又陌生”，心里十分着急，想要拿下它，却又对"它”没办法！其实归根结底是因为我们的基础不牢，因此我们在学习过程中一定要学会勤做笔记、反复练习、争取做到“简单的事情重复做，重复的事情用心做”，那么攻破易混淆考点就不是什么难事了！
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本文将根据233网校期货从业题库历年真题难度显示情况，汇总出期货基础知识最容易出错的五大考点！供大家参考！一起来看一下！
| 所在章节 | 知识点 | 近三年出题数量 |
| 第三章 | 结算 | 15个 |
| 第五章 | 价差与期货价差套利 | 11个 |
| 第六章 | 国债期货基础 | 13个 |
| 第八章 | 股指期货期现套利 | 15个 |
| 第九章 | 期权基本交易策略 | 25个 |
示例1：在国内市场，某自营会员12月8日卖出下一年3月份铜期货合约20手，成交价为44000元/吨，当日收盘价格为44590元/吨，结算价为43900元/吨，其上一交易日结算准备余额为100万元且无持仓。若铜期货的交易保证金比率为5%，则12月8日，经结算后该会员当日结算准备余额为() 元。(铜期货合约规模为5吨/手, 不计手续费等其他费用)
A.100500
B.770500
C.780500
D.790500
易混淆考点总结：学霸君为您整理好了关于结算的公式内容共大家记忆！
| 区分 | 公式 |
| 期货交易所对会员的结算 | 1、当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日作为保证金的资产的实际可用余额-上一交易日作为保证金的资产的实际可用余额+当日盈亏+入金-出金-手续费等。 2、商品期货当日盈亏=Σ[(卖出成交价-当日结算价)×卖出量]+Σ[(当日结算价-买入成交价)×买入量]+(上一交易量结算价-当日结算价)×(卖出持仓量-买入持仓量)。 3、股指期货当日盈亏=Σ[(卖出成交价-当日结算价)×卖出手数×合约乘数]+Σ[(当日结算价-买入成交价)×买入手数×合约乘数]+(上一交易日结算价-当日结算价)×(卖出持仓手数-买入持仓手数)×合约乘数。 4、商品期货当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例。 5、股指期货当日交易保证金=当日结算价×合约乘数×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例。 |
期货公司对客户的结算 （逐日盯市） | 6、平仓盈亏=平当日仓盈亏+平历史仓盈亏。 7、平当日仓盈亏=Σ[(卖出成交价-买入成交价)×交易单位×平仓手数]。 8、平历史仓盈亏=Σ[(卖出成交价-上日结算价)×交易单位×平仓手数]+Σ[(上日结算价-买入成交价)×交易单位×平仓手数]。 9、持仓盯市盈亏=当日持仓盈亏+历史持仓盈亏。 10、当日持仓盈亏=Σ[(卖出成交价-当日结算价)×交易单位×卖出手数]+Σ[(当日结算价-买入成交价)×交易单位×买入手数]。 11、历史持仓盈亏=Σ[(上日结算价-当日结算价)×交易单位×卖出手数]+Σ[(当日结算价-上日结算价)×交易单位×买入手数]。 12、当日盈亏=平仓盈亏(逐日盯市)+持仓盯市盈亏(逐日盯市)。 13、当日结存=上日结存(逐日盯市)+当日盈亏+入金-出金-手续费(等)。 14、客户权益=当日结存(逐日盯市)。 15、出入金=当日入金-当日出金。 |
期货公司对客户的结算 （逐笔对冲） | 16、平仓盈亏=Σ[(卖出成交价-买入成交价)×交易单位×平仓手数]。 17、浮动盈亏=Σ[(卖出成交价-当日结算价)×交易单位×卖出手数]+Σ[(当日结算价-买入成交价)×交易单位×买入手数]。 18、当日结存=上日结存(逐笔对冲)+平仓盈亏(逐笔对冲)+入金-出金-手续费(等)。 19、客户权益=当日结存(逐笔对冲)+浮动盈亏。 |
示例2：某投资者以4588点的价格买入IF1509合约10张， 同时以4629点的价格卖出IF1512合约10张,准备持有一段时间后同时将上述合约平仓。下列说法正确的有()。
A.投资者的收益取决于沪深300指数期货合约未来价格的升降
B.价差缩小对投资者有利
C.投资者的收益只与两合约价差的变化有关，与两合约绝对价格的升降无关
D.价差扩大对投资者有利
易混淆考点总结：价差扩大与价差缩小
| 情形 | 价差扩大 | 价差缩小 |
| 价差变化 | 正的程度增加，零变为正。 | 正的程度减少，正变为零或负，零变为负。 |
| 买入套利 | 如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约。 | / |
| 卖出套利 | / | 如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利。 |
示例3：影响国债期货理论价格的因素有()等。
A.市场利率
B.可交割国债价格
C.国债价格波动率
D.可交割国债持有成本
易混淆考点总结：国债期货+可转换因子
| 国债期货 | 期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本-利息收入 国债期货理论价格=(可交割券全价+资金占用成本-利息收入)/转换因子 |
| 可转换因子 | 1. 可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1 2. 可交割国债票面利率等于国债期货合约标的票面利率，转换因子等于1 3. 可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1 |
示例4：假设r=5%, d=1. 5%，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的现货价格分别为1400、1420、 1465及1440点， 则4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期货理论价格分别为() 点。
A.1412.25; 1428. 28; 1469. 27; 1440
B. 1412. 25; 1425. 28; 1460. 27; 1440
C. 1422. 25; 1428. 28; 1460. 27; 1440. 25
D. 1422. 25; 1425. 28; 1469. 27; 1440. 25
4月1日至6月30日，持有期为3个月，即3/ 12年，则F(4月1日， 6月30日)= 1400x[1+(5-1.5)%x3 /
12]=1412.25(点);
5月1日至6月30日，持有期为2个月，即2/ 12年，则F(5月1日， 6月30日)=1420x[1+(5-1. 5)%x2 /
12]= 1428.28(点);
6月1日至6月30日，持有期为1个月，即1 / 12年，则F(6月1日， 6月30日)=1465x[1+(5-1. 5)%x1 /
12]=1469.27(点);
6月30日至6月30日，持有期为0个月，即0/ 12年，则F(6月1日，6月30日)=1440x[1+(5-1. 5)%x0/
12]= 1440(点)。
易混淆考点总结：股指期货理论价格、无套利区间
| 股指期货理论价格 | 无套利区间 |
股指期货理论价格的计算公式可表示为: F(t,T) =S(t) +S(t)•(r-d)•(T-t)/365 =S(t)[1 +(r-d)•(T-t)/365 ] 持有期利息公式为：S(t)•r•(T-t)/365 持有期股息收人公式为：S(t)•d•(T-t)/365 持有期净成本公式为：S(t)•r•(T-t)/365 -S(t)•d•(T-t)/365 =S(t)•(r-d)•(T-t)/365 | 假设TC为所有交易成本的合计数，则无套利区间的上界应为: F(t,T) + TC=S(t)[1 +(r-d)•(T-t)/365] + TC 而无套利区间的下界应为: F(t,T) - TC=S(t)[1 +(r-d)•(T-t)/365] - TC 相应的无套利区间应为: {S(t)[1 +(r-d) x (T- t)/365] - TC,S(t)[1 + (r-d) x (T-t)/365]+TC} |
示例5：在芝加哥期货交易所某交易者在2月份以18美分/蒲式耳的价格卖出一张(5000蒲式耳/张) 7月份到期、执行价格为350美分/蒲式耳的玉米看跌期货期权，当标的玉米期货合约的价格跌至330美分/蒲式耳,期权价格为22美分/蒲式耳时，如果对手执行该笔期权，则该卖出看跌期权者()元。
A.亏损600
B.盈利200
C.亏损200
D.亏损100
易混淆考点总结：期权基本交易策略
| 交易策略 | 损益 | 适用情形 |
| 买进看涨期权 | 平仓损益=平仓卖出价-开仓买进价 行权损益=标的资产价格-执行价格-权利金 最大损失=权利金 到期损益平衡点=执行价格+权利金 | (1)牛市或预期后市上涨 (2)价格见底，市场波动率大或正在扩大，或隐含波动率低(隐含波动率低是指期权价格反映的标的资产价格波动率小于标的资产价格历史波动率或预期波动率) |
| 卖出看涨期权 | 平仓损益=开仓卖岀价-平仓买进价 行权损益=执行价格-标的资产价格+权利金 最大盈利=权利金 到期损益平衡点=执行价格+权利金 | (1)横盘整理或小幅下跌 (2)横盘，市场波动率低或收窄，或隐含波动率高 |
| 买进看跌期权 | 平仓损益=平仓卖岀价-开仓买入价 行权损益=执行价格-标的资产价格-权利金 | 熊市或预期后市下跌 价格见顶，波动率大或正在扩大，或隐含波动率低 |
| 卖出看跌期权 | 平仓损益=开仓卖出价-平仓买进价 行权损益=标的资产价格-执行价格+权利金 最大盈利=权利金 到期损益平衡点=执行价格-权利金 | (1)横盘整理或小幅上涨 (2)横盘，市场波动率低或收窄，或隐含波动率高 |
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（一）完备的课程体系
| 学习阶段 | 课程设施【立即试听】 |
| 基础阶段 | 教材精讲班（吃透教材）、真题考点班（摸清考试难度以及解题思路） |
| 强化阶段 | 冲刺串讲班（理清考点关联性，突破重难点）、专项突破班（将重难点专项拆分讲解，突破得分） |
| 冲刺阶段 | 模考金题班（每科详解2套考题）、考前直播密训版（考前答疑密训） |
| 考后阶段 | 上岗实战班 (四大模块实践演练) |
（二）优质的课程服务
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