嵌入式期权(embedded option)是指在其他金融工具上"嵌入"一个选择权，而不一定是一个完整的期权工具。这种嵌有期权的创新金融工具有时也称"期权杂交"(option hybrid),它是品种最多、最为常见且运用最为广泛的一类期权，代表着期权发展的一个方向。
过去，期权是"不知不觉"地被嵌入、被运用的，如人们非常熟悉的"带可赎回条款债券"(callable bonds)。这种期权是债券持有者"签发"给债券发行者的，它是一种买权(call,option)〔2〕。带有可赎回条款的债券可以使债券发行人在认为合适的时候将债券赎回， 比如市场利率已降低，发行人可以发行利率更低的债券的时候。此外，80年代早期，一种嵌入卖权(put option)的债券开始发行、推广〔3〕。这种卖权以"可退回条款"的形式"捆绑"在公司债券中。投资者在一定的条件下在一段规定的时间内可以将债券退回给发行公司。当然，这种卖权对发行人是不利的，因为一旦投资者提出退回，发行人将立即准备一大笔资金用来买回自己的债券，这只会使发行人的财务状况更加糟糕。
60至70年代，由嵌入期权生成一种新的金融产品已不鲜见。例如，在债券中嵌入外汇期权就形成了俗称为"外汇鸡尾酒"的一种债券。1973年，European Composite Unit在向European Investment Bank贷款时就使用了这种结构。其特点在于，利息的货币种类可由借款人选择，而本金则由贷款人决定。这种结构相当于投资者对利息签发了一个货币期权，而借款人则对本金签发了一个货币期权，故被认为是债券和期权的"杂交物"。
将期权嵌入远期合约、互换甚至另一种期权从而创造出一些新的衍生金融工具，这是80年代以来金融创新的一个新动向。例如，将期权嵌入远期外汇合约可以生成三类新产品：(1)"中断远期"(break forward),也称"波士顿期权"(Boston option);(2)范围远期(the range forward);(3)参与合约(the participating contract)。这三类复合期权的好处是：银行有时可以通过这些期权隐瞒顾客购买其金融产品的真实成本；复合期权比分开购买远期合约和期权更便宜；在有些国家，带期权的合约发生交易损失还可以抵税 〔4〕。如果将不同类型的期权嵌入互换合约，就可以产生多种互换期权杂交产品，如1994年非常流行的"单击互换"(one-touch swaps)就是其中的一种。
