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期货综合:利用股指期货基金可高效应对现金流冲击

来源:网络 2010-10-08 09:02:00
导读:在中金所举办的第十二期股指期货套期保值研修班上,国泰君安证券金融工程首席分析师蒋瑛琨表示,在我国,基金公司缺乏有效的风险管理工具,不同类型的基金被迫“同质化持股”;而且在应对频繁的申购赎回时,又不得不保留足够的现金资产而牺牲了投资业绩。
  在中金所举办的第十二期股指期货套期保值研修班上,国泰君安证券金融工程首席分析师蒋瑛琨表示,在我国,基金公司缺乏有效的风险管理工具,不同类型的基金被迫“同质化持股”;而且在应对频繁的申购赎回时,又不得不保留足够的现金资产而牺牲了投资业绩。当前,基金公司可以利用沪深300股指期货有效改善这种局面。本文来源:考试大网
  相关表示,套期保值是海外机构投资者运用股指期货最广泛、最重要的目的。比如,EUREX在2006年进行的一项研究显示,在2004、2005、2006年中,分别有48%、62%、70%的欧洲共同基金使用了股指期货等衍生品,呈快速发展趋势,套期保值是其重要目的。香港市场上,2008年41%的交易量由套期保值交易贡献。在全球对冲基金领域,约73%的对冲基金经常使用衍生品。
  不仅是管理风险,在有效管理基金现金资产方面,股指期货的优势也非常明显。蒋瑛琨指出,在传统的现金管理模式下,基金经理在处理预期之外的现金流冲击时,要么立刻进行现货市场交易操作,但这将面临较大的市场冲击成本;要么保持现有头寸并推迟市场交易操作,但这将带来较大的时滞成本。而利用股指期货不仅可以有效克服上述缺陷,还可获得其他益处:其一,股指期货市场的流动性更好,利用期指调整现金资产可以获得更有利的交易时机和更小的时滞;其二,股指期货采用保证金交易制度,可以实现更少的资金占用;其三,股指期货的交易成本更低;其四,由于采用股指期货的现金冲击更小,因而可以获得独立于投资者现金冲击之外的合理的Alpha,达到减小基金业绩波动的目的。

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