财务管理介入决策层

　　筹资活动≠资本经营
　　有时，某些民营企业家和其他一些人士往往把在金融市场(资本市场)上筹措资金或收购其他企业看作资本经营活动，这是一种误解。筹措资金是企业一项重要的财务管理工作，但企业之所以需要筹措资金是因为它拥有好的实业投资项目，筹措资金的目的是为了使用资金，是为了进行资产经营，这种筹资活动是企业资产经营中的一个必然步骤，并不是什么资本经营，因为这时企业根本没有在“经营资本”。至于企业通过收购其他企业来扩大自己的经营范围的活动，从形式上看，似乎收购企业成了被收购企业的所有者，是在“经营资本”，但是，这种收购活动的目的应该是利用被收购企业的资产进一步扩大收购企业的资产经营范围或数量，增强企业资产经营的能力(国外近年来发生的重要企业购并活动可供印证)，这与收购企业直接投资新建一个与被收购企业具有相同资产的项目并无任何不同之处，因此，这种收购活动在本质上仍然属于资产经营的范围，而不是所谓的“资本经营”。
　　许多民营企业在创建之初，其经营者既是资本的投资者，也是资产的经营者。但究其取得成功的原因，多是由于创业者本人在经营某项资产方面具有一定的能力和优势，从而将自己的资金(资本)投资于这一领域，并通过自身的资产经营优势在激烈的市场竞争中脱颖而出。因此，其成功的根本在于善于资产经营，而这些企业将来的成功也将主要依赖于其能够更好地完成更大规模的资产经营活动。如果忘记了这一点，特别是忘记了进行资产经营是工商企业的本职工作这一基本原则，盲目地追求所谓“资本经营”而过度筹资，并将筹来的资金到处投放，使企业的发展超出了正常的轨道，则很可能给企业的发展带来灾难性的后果。
　　作者单位：北大纵横管理咨询公司　
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　　投资和筹资决策要义
　　企业的长期投资决策主要解决这样几个问题：做什么？即投资方向的选择；做多少？即投资数量的选择；何时做？即投资时机的选择；怎样做？即资产形式和生产经营方式的选择。企业的长期筹资决策主要解决这样几个问题：利用权益资本还是债务资本？通过什么渠道筹措哪种权益资本或债务资本？以及权益资本与债务资本之间的比例多少？利用长期资金还是短期资金？它们之间的比例又是多少？而企业营运资金管理的重点，则在于保证企业生产经营过程中资金的正常周转，避免支付困境的出现。
　　■　名词
　　【资产经营】
　　指以法人资产保值增值和股东财富最大化为目的，对具体的资产(流动资产、固定资产、无形资产等)和其他相关生产要素进行管理、配置和运用，使其发挥出最大的功效，以尽可能低的投入创造出尽可能高的产出的过程。
　　【资本经营】
　　指资本所有者以在既定风险水平上实现投资期望收益最大化为目的，将资本投资于有关项目或企业的活动。根据现代投资理论，投资风险可以分解为可分散的非系统风险与不可分散的系统风险，而非系统风险得不到相应的风险报酬。