上市公司财务分析方法及其应用：企业财务绩效评价

三、案例分析
运用BBA禾银上市公司分析系统,我们以美国沃尔比重绩效评估方法对大显股份(600747)2002年的财务业绩进行综合评分,其计算过程和结果见附表。
通过上述分析,我们按照沃尔比重分析方法,得出该公司2002年的财务评分为92.46分,在同行业上市公司中为优秀水平。
四、应注意的问题
沃尔比重分析在给企业做绩效评价时,也有一定的局限性。比如,在评介体系指标的选取上,只有12种指标可供选择；权重设计的合理性有待进一步完善。另外,受它自身方法的限制,基准值取行业平均数为标准,超过了就取满分,很难判断平均水平以上的企业中的优秀企业。因此,在运用沃尔比重分析时,投资者对其所作出的结论应谨慎判断。基于沃尔的缺陷,BBA禾银上市公司分析系统做了系统性改进。独创的BBA财务绩效的评分方法,增加了多项财务指标,并将行业数据分成各个等级用来作为评判企业财务数据的基准值,使得沃尔比重绩效分析的局限性得到了合理的解决。
附表大显股份财务业绩综合评分
具体指标 本期数值 行业平均值 关系比率
① ② ③ ④＝②/③
流动比率 2.41 1.62 1
速动比率 2.04 1.1 1
资产负债率 31.98 43.18 0.74062066
利息支付倍数 8.05 5.33 1
营业利润率 8.75 3.87 1
毛利率 23.52 17.38 1
总资产报酬率 7.68 3.54 1
净资产收益率 8.93 4.82 1
流动资产周转率 0.72 1.12 0.64285714
营业周期 150.53 177.6 1
净资产增长率 7.33 5.97 1
主营收入增长率 21.23 30.68 0.69198175
合 计
具体指标 重要性系数 综合系数 得分
① ⑤ ⑥＝④×⑤ ⑦＝⑥×100
流动比率 0.06 0.06 6.00
速动比率 0.05 0.05 5.00
资产负债率 0.06 0.044437 4.44
利息支付倍数 0.05 0.05 5.00
营业利润率 0.09 0.09 9.00
毛利率 0.05 0.05 5.00
总资产报酬率 0.08 0.08 8.00
净资产收益率 0.2 0.2 20.00
流动资产周转率 0.09 0.057857 5.79
营业周期 0.09 0.09 9.00
净资产增长率 0.09 0.09 9.00
主营收入增长率 0.09 0.062278 6.23
合 计 92.46
备注：在分析营业周期指标时,该指标的关系比率＝实际值/平均值。