甲、乙、丙三个方案可供选择。
甲方案的净现金流量为：
乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产；预计投产后1—10年每年新增500万元营业收入（不含增值税），每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。
丙方案的现金流量资料如表1所示：
（表1）（单位：万元）
|
T |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6-10 |
11 |
合计 |
|
原始投资 |
500 |
500 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1000 |
|
年净利润 |
0 |
0 |
172 |
172 |
172 |
182 |
182 |
182 |
1790 |
|
年折旧摊销额 |
0 |
0 |
72 |
72 |
72 |
72 |
72 |
72 |
720 |
|
年利息 |
0 |
0 |
6 |
6 |
6 |
0 |
0 |
0 |
18 |
|
回收额 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
280 |
280 |
|
净现金流量 |
（A） |
（B） | |||||||
|
累计净现金流量 |
（C） |
* “6—10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等
（表2）该企业所在行业的基准折现率为8%，部分资金时间价值系数如下：
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T |
1 |
6 |
10 |
11 |
|
（F/P，8%，1） |
— |
1.5869 |
2.1589 |
|
|
（P/F，8%，1） |
0.9259 |
— |
0.4289 | |
|
（A/P，8%，1） |
— |
— |
0.1401 | |
|
（P/A，8%，1） |
0.9259 |
4.6229 |
6.7101 |
【要求】
（1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2至6年的净现金流量（
）属于何种年金形式。
（2）计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。
（3）根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金流量和累计净现金流量（不用列算式），并指出该方案的资金投入方式。
（4）计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。
（5）计算（P/F，8%，10）和（A/P，8%，10）的值（保留四位小数）。
（6）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。
（7）如果丙方案的净现值为725.69万元，用年等额净回收额法为企业做出
生产线项目投资决策。（2003年综合题）
【答案】
（1）甲方案项目计算期为6年，该方案第2至6年的净现金流量属于递延年金形式。
（2）计算乙方案计算期各年净现金流量
年折旧=（800 - 80）÷10= 72（万元）
（3）（A）=182+72= 254（万元）；
（B）=1790+720+18+280-1000= 1808（万元）；
（C）=（-500）+（-500）+（172+72+6）×3= -250（万元）
丙方案的资金投入方式分两次投入（或分次投入）。
（7）年等额净回收额
乙方案：807.22×0.1490 = 120.28（万元）
丙方案：725.69×（A/P，8%，11）
=725.69×0.1401
=101.67（万元）
该企业应选择乙方案。
（三）多方案组合排队投资决策
（1） 在资金总额不受限制的情况下，可按每一项目的净现值大小排队，确定优先考虑的项目顺序；
（2） 在资金总额受到限制时，则需按净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，从中选出能使ΣNPV最大的为最优组合。
