2006年中级会计考试《财务管理》答疑汇总（五）

　〔问题〕老师我不会解每股利润无差别点的方程，书上164页的EBIT=6800，我不会计算，麻烦您解方程的过程写出来，谢谢，
　　【回复】
　　根据：[（EBIT－800）×（1－33％）－0]/3000＝[（EBIT－2800）×（1－33％）－0]/2000
　　可知：（EBIT－800）×（1－33％）/3000＝（EBIT－2800）×（1－33％）/2000
　　（EBIT－800）/3000＝（EBIT－2800）/2000
　　2000×（EBIT－800）=3000×（EBIT－2800）
　　2000EBIT－2000×800＝3000EBIT－3000×2800
　　3000×2800－2000×800＝3000EBIT－2000EBIT
　　6800000=1000EBIT
　　6800＝EBIT
　　〔教师解答〕提醒您：
　　（1）题中已经明确告诉您了“销售收入与流动资产、固定资产等项目成正比”，所以，显然应该固定资产加上。BR>（2）“变动资产”与“流动资产”不是一个概念，变动资产指的是与销售收入成正比例变动的资产。
　　〔教师提示之一〕
　　某债券面值1000元，票面年利率为12%，期限6年，每半年支付一次利息。若市场利率为12%，则其发行时的价格（　　）。
　　A.高于1000元　　　　　　　　　　　　B.低于1000元
　　C.等于1000元　　　　　　　　　　　　D.无法计算
　　【答案】C
　　【解析】对于该题，相当一部分人认为由于债券的实际利率大于12％，大于市场利率，所以，答案应该是溢价发行。其实，这种理解方式是不正确的。这里需要注意的是：本题中由于半年支付一次利息，因此，在计算债券发行价格时，应该按照半年的市场利率（12％/2＝6％）作为折现率，计算结果为：债券发行价格＝1000×12％/2×（P/A，6%，6×2）＋1000×（P/F，6%，6×2）＝1000（元），所以，正确答案应该是C.
　　请记住这样一个结论：对于“分期付息、到期一次还本”的债券而言，如果“票面利率＝市场利率”，则一定是平价发行；如果“票面利率>市场利率”，则一定溢价发行；如果“票面利率<市场利率”，则一定折价发行。