2006年中级会计考试《财务管理》答疑汇总（四）

　　〔教师提示之五〕
　　〔问题〕为什么放弃现金折扣机会成本大于借款利率就享受折扣？
　　〔解释〕因为如果不享受折扣，意味着采用商业信用筹资，筹资成本等于放弃现金折扣成本。所以，为了降低筹资成本，如果放弃现金折扣机会成本大于借款利率，则企业就会选择向银行借款，而不会选择放弃现金折扣，即会选择享受折扣。
　　〔教师提示之四〕
　　〔问题〕教材中“不计复利”的债券发行价格的计算公式（教材291页），为什么按照复利折现？
　　（答复〕
　　（1）“不计复利”是针对利息的计算而言的，与现值的计算方法没有关系。
　　（2）计算债券发行价格时一律按照复利折现的方法计算现值。
　　〔教师提示之三〕
　　（问题）2003年考题计算题第一题：
　　增加的留存收益=2000*（1+30%）*12%*（1-60%）=1248，为什么没考虑所得税？
　　（答复）12％表示的是销售“净”利率，显然，2000×（1+30%）×12%表示的是“净利润”，所以，计算留存收益时，无须再考虑所得税，即不需再乘以（1－33％）。
　　〔教师提示之二〕
　　原题：
　　资产负债表里：流动资产合计240，长期投资净额3，固定资产合计65，无形资产及其他资产12，资产总计320，流动负债合计96，长期负债合计32，股东权益合计192，权益总计320.销售收入与流动资产、固定资产等项目成正比，企业上年销售收入4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元，预计本年度销售收入5000万元。（销售净利率的增长率为10%，股利支付率与上年相同。）
　　要求：采用销售百分比法预测外部融资额。
　　答案：资产销售百分比=（240+65）/4000=7.625%
　　〔提问内容〕
　　书上公式指变动资产占销售收入的百分比，为什么这里要把固定资产65加上去？
　　〔教师解答〕提醒您：
　　（1）题中已经明确告诉您了“销售收入与流动资产、固定资产等项目成正比”，所以，显然应该固定资产加上。BR>（2）“变动资产”与“流动资产”不是一个概念，变动资产指的是与销售收入成正比例变动的资产。
　　〔教师提示之一〕
　　某债券面值1000元，票面年利率为12%，期限6年，每半年支付一次利息。若市场利率为12%，则其发行时的价格（　　）。
　　A.高于1000元　　　　　　　　　　　　B.低于1000元
　　C.等于1000元　　　　　　　　　　　　D.无法计算
　　【答案】C
　　【解析】对于该题，相当一部分人认为由于债券的实际利率大于12％，大于市场利率，所以，答案应该是溢价发行。其实，这种理解方式是不正确的。这里需要注意的是：本题中由于半年支付一次利息，因此，在计算债券发行价格时，应该按照半年的市场利率（12％/2＝6％）作为折现率，计算结果为：债券发行价格＝1000×12％/2×（P/A，6%，6×2）＋1000×（P/F，6%，6×2）＝1000（元），所以，正确答案应该是C.
　　请记住这样一个结论：对于“分期付息、到期一次还本”的债券而言，如果“票面利率＝市场利率”，则一定是平价发行；如果“票面利率>市场利率”，则一定溢价发行；如果“票面利率<市场利率”，则一定折价发行。