五、现金流量的内容与估算
例1：下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（ ）。
A.固定资产投资
B.折旧与摊销
C.无形资产投资
D.新增经营成本
[答案]B
[解析]本题考核的是现金流出量的内容。现金流出基本包括原始投资、经营成本和税款。上述固定资产投资和无形资产投资均属于原始投资，新增经营成本也是现金流出。折旧和摊销是非付现成本，因此不是现金流出量。
例2：按照某年不含财务费用的总成本费用为基础计算该年经营成本时，应予扣减的项目包括（ ）。
A.该年的折旧
B.该年的利息支出
C.该年的设备买价
D.该年的无形资产摊销
答案：AD
例3：已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。预计投产后第二年的总成本费用为1 000万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元，计入财务费用的利息支出为60万元， 则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为（ ）万元。
A.1 300
B.760
C.700
D.300
答案：C
解析：某年经营成本=该年不含财务费用的总成本费用-该年折旧额、摊销额=（1000-60）-40-200=700（万元）
例4：某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债可用额为400万元，第二年流动资产需用额为1200万元，流动负债可用额为600万元，则企业总流动资金投资额为（ ）万元。
A.400
B.600
C.1000
D.1400
答案：B
解析：本题的考点是现金流出量的估算,
第一年流动资金需用额=当前流动资产-当年流动负债=1000-400=600（万元）
第一年流动资金投资额=600（万元）
第二年流动资金需用额=1200-600=600（万元）
第二年流动资金投资额=本年流动资金需用-上年流动资金需用额=600-600=0
六、净现金流量的确定
（一）净现金流量的含义与特点
|
含义 |
指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量的差额形成的序列指标。可表示为：净现金流量=现金流入量–现金流出量 | ||
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特点（与财务会计现金流量的区别） |
项目 |
财务会计现金流量表 |
财务管理项目投资现金流量表 |
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反映的对象 |
特定企业 |
特定投资项目 | |
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期间特征 |
只包括一个会计年度 |
包括整个项目计算期 | |
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信息属性 |
真实历史数据 |
预计未来数 | |
A.只反映特定投资项目的现金流量
B.在时间上包括整个项目计算期
C.表格中不包括任何决策评价指标
D.所依据的数据是预计信息
答案：ABD
例题2：与项目投资的现金流量表相比，项目资本金现金流量表的特点在于（ ）。
A.项目资本金现金流量表要详细列示所得税前净现金流量,累计所得税前净现金流量,所得税后净现金流量和累计所得税后净现金流量
B.项目资本金现金流量表要求根据所得税前后的净现金流量,分别计算两套内部收益率、净现值和投资回收期指标
C.与全部投资的现金流量表相比，项目资本金现金流量表现金流入项目和流出项目没有变化
D.项目资本金现金流量表只计算所得税后净现金流量，并据此计算资本金内部收益率指标
答案：D
解析：选项A、B是全部投资的现金流量表的特点；与全部投资的现金流量表相比项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化，但现金流出项目不同，其具体内容包括项目资本金投资、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税和维持运营投资等，所以C也不对。
（二）净现金流量的计算
例题1：某单纯固定资产投资项目的资金来源为银行借款，按照项目投资假设和简化公式计算经营期某年的净现金流量时，需要考虑的因素有（ ）。
A.该年因使用该固定资产新增的息税前利润
B.该年因使用该固定资产新增的折旧
C.该年回收的固定资产净残值
D.该年偿还的相关借款本金
答案：ABC
解析：按照项目投资假设，全部投资都视为自有资金，所以，计算经营期某年的净现金流量时，不考虑偿还的相关借款本金。
例题2：某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计流动资产需用额60万元，流动负债可用额40万元；投产第二年预计流动资产需用额90万元，流动负债可用额30万元。该项目投产后，预计每年营业收入210万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费50万元，工资福利费20万元，其他费用10万元。企业适用的增值税税率为17%，城建税税率7%，教育费附加率3%。该企业不交纳营业税和消费税。
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%。
要求：
（1）计算该项目计算期、流动资金投资总额和原始投资额。
答案：项目计算期=5+2=7（年）；
固定资产原值=200万元；
投产第一年流动资金投资额=60-40=20（万元）；
投产第二年流动资金需用额=90-30=60（万元）；
投产第二年流动资金投资额=60-20=40（万元）；
流动资金投资总额=40+20=60（万元）
原始投资额=200+25+60=285（万元）
（2）计算投产后各年的经营成本
答案：各年的经营成本=50+20+10=80（万元）
（3）投产后各年不包括财务费用的总成本费用
答案：固定资产年折旧=（200-8）/5=38.4（万元）；
无形资产年摊销额=25/5=5（万元）；
投产后各年不包括财务费用的总成本费用=80+38.4+5=123.4（万元）
（4）投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加
答案：投产后各年应交增值税
=（每年营业收入-每年外购原材料、燃料和动力费）×增值税率
=（210-50）×17%=27.2（万元）
投产后各年的营业税金及附加=27.2×（7%+3%）=2.72（万元）
（5）投产后各年的息税前利润
答案：投产后各年的息税前利润=210-123.4-2.72=83.88（万元）
（6）投产后各年的调整所得税
答案：投产后各年的调整所得税=83.88×33%=27.68（万元）
（7）计算该项目各年所得税前净流量
答案：计算该项目各年所得税前净流量
NCF0=-（200+25）=-225（万元）
NCF1=0（万元）
NCF2=-20（万元）
NCF3=83.88+38.4+5-40=87.28（万元）；
NCF4-6=83.88+38.4+5=127.28（万元）
终结点回收额=8+60=68（万元）
NCF7=127.28+68=195.28（万元）；
（8）计算该项目各年所得税后净现金流量。
答案：计算该项目各年所得税后净流量
NCF0=-225（万元）
NCF1=0（万元）
NCF2=-20（万元）
NCF3=87.28-27.68=59.6（万元）
NCF4-6=127.28-27.68=99.6（万元）
NCF7=195.28-27.68=167.6（万元）
例题：甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91 000元、变价净收入为80 000元的旧设备。取得新设备的投资额为285 000元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加息税前利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。适用的企业所得税税率为33%，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。
要求：
（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。
答案：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=285 000-80 000=205 000（元）
（2）计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。
答案：经营期因更新设备而每年增加的折旧=（205 000-5 000）/5=40 000（元）
（3）计算经营期每年因息税前利润增加而导致的所得税变动额。
答案：因息税前利润增加而导致的所得税变动额=10 000×33%=3 300（元）
（4）计算经营期每年因息税前利润增加而增加的息前税后利润。
答案：因息税前利润增加而增加的息前税后利润=10 000-3300=6 700（元）
（5）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。
答案：因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=91 000-80 000=11 000（元）
（6）计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。
答案：经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额=11 000×33%=3 630（元）
（7）计算建设期起点的差量净现金流量△NCFo。
答案：建设起点的差量净现金流量△NCF0=-（285 000-80 000）=-205 000（元）
（8）计算经营期第1年的差量净现金流量△NCF1。
答案：经营期第1年的差量净现金流量△NCF1=6 700+40 000+3630=50 330（元）
（9）计算经营期第2～4年每年的差量净现金流量△NCF2～4。
答案：经营期第2～4年每年的差量净现金流量△NCF2-4=6 700+40000=46 700（元）
（10）计算经营期第5年的差量净现金流量△NCF5。
答案：△NCF5=46700+5000=51700（元）
