[例题5] 已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：
资产负债表（简表）
2002年12月31日 单位：万元
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资产 |
期未余额 |
负债及所有者权益 |
期未余额 |
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货币资金 |
1000 |
应付账款 |
1000 |
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资产总计 |
18000 |
负债与所有者权益总计 |
18000 |
该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年未付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。（2003年）
要求：
（1）计算2003年公司需增加的营运资金
答案：流动资产占销售收入的百分比=（1000+3000+6000）/20000×100%=10000/20000×100%=50%
流动负债占销售收入的百分比=（1000+2000）/20000×100%=3000/20000×100%=15%
增加的销售收入=20000×30%=6000（万元）
增加的营运资金=6000×50%-6000×15%=2100（万元）
或：
增加的流动资产=10000×30%=3000（万元）
增加的流动负债=3000×30%=900（万元）
增加的营运资金=3000-900=2100（万元）
（2）预测2003年需要对外筹集资金量
答案：增加的资产=3000+148=3148（万元）
增加的负债=900（万元）
增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元）
对外筹集资金量=3148-900-1248=1000（万元）
4.在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ ）。
A.定额预测法
B.比率预测法
C.资金习性预测法
D.成本习性预测法
答案：C
解析：资金习性预测法需要将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量。
例题6：某企业过去5年的产销量和资金占用数量的有关资料如下，该企业2003年预计产销量为9.5万件，2004年预计产销量为10万件。
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年度 |
产销量X万件 |
资金占用量Y万元 |
XY |
X2 |
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1998 |
8 |
650 |
5200 |
64 |
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1999 |
7.5 |
640 |
4800 |
56.25 |
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2000 |
7 |
630 |
4410 |
49 |
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2001 |
8.5 |
680 |
5780 |
72.25 |
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2002 |
9 |
700 |
6300 |
81 |
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合计 |
40 |
3300 |
26490 |
322.5 |
（1）用高低点法预计2003年的资金需要总量及2004年比2003年需增加的资金
答案：b=（700-630）/（9-7）=35（万元/万件）
a=700-35×9=385（万元）
Y=385+35X
2003年的资金需要总量=385+35×9.5=717.5万元
2004年需增加的资金=35×（10-9.5）=17.5万元
（2）用回归直线法预计2003年的资金需要总量及2004年比2003年需增加的资金
答案：代入：
解得：a=（322.5×3300-40×26490）/（5×322.5-40×40）=372（万元）
b=（3300-5×372）/40=36（万元/万件）
Y=372+36X
2003年的资金需要总量=372+36×9.5=714（万元）
2004年需增加的资金=36×（10-9.5）=18（万元）
（3）说明两种方法计算出现差异的原因
答案：由于高低点法只考虑了两点资料，代表性差，而回归直线法考虑了全部各点资料，精确性相对较高。
四、资金成本计算的一般方法及其对筹资决策的影响
（一）资金成本的含义、内容
例1：下列各项费用中属于筹资费用的有（ ）。
A.支付的借款手续费
B.向股东支付股利
C.支付的股票发行费
D.支付借款利息
答案：AC
解析：本题考核的是筹资费用。筹资费用指的是企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的费用，如支付的借款手续费、支付的股票发行费等。选项B、D为用资费用。
（二）资金成本对筹资决策的影响
例2：企业在选择筹资渠道时，下列各项中需要优先考虑的因素是（ ）。（2004年单项选择题）
A.资金成本
B.企业类型
C.融资期限
D.偿还方式
答案：A
解析：本题考核的是企业在选择筹资渠道时需要考虑的因素。企业在选择筹资渠道时，应优先考虑的因素是资金成本。虽然资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素，但却是一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益。
例3：下列选项属于资金成本在企业筹资决策中的作用的有（ ）。
A.它是确定最优资金结构的主要参数
B.它是影响企业筹资总额的重要因素
C.它是企业选用筹资方式的参考标准
D.它是企业选择资金来源的基本依据
答案：ABCD
解析：本题考核的是资金成本对筹资决策的影响（参见教材181页）。
（三）资金成本的一般算法
1.资金成本是指企业筹资付出的代价，一般用相对数表示，即资金占用费加上资金筹集费之和除以筹资总额（ ）。
答案：×
解析：资金成本是企业资金占用费与实际筹资额（即筹资净额）的比率。而实际筹资额等于筹集资金金额减去资金筹集费。即：资金成本=资金占用费/（筹资金额-资金筹集费）
