2008年中级会计职称财务管理讲义第12章

四、发展能力指标
注意以下几个指标：
1. 资本保值增值率
= ×100%
2. 资本积累率
资本积累率= ×100%
资本积累率＝资本保值增值率－1
3. 技术投入比率（新增）
技术投入比率= ×100%
反映企业在科技进步方面的投入，在一定程度上可以体现企业的发展潜力。
例题：
在下列各项指标中，其算式的分子、分母均使用本年数据的是（　）（2007年）。
A. 资本保值增值率
B. 技术投入比率
C. 总资产增长率
D. 资本积累率
参考答案：B
答案解析：资本保值增值率＝扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100％，技术投入比率＝本年科技支出合计/本年营业收入净额×100％，总资产增长率＝本年总资产增长额/年初资产总额×100％，资本积累率＝本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100％，所以技术投入比率分子分母使用的都是本年数据。
五、综合指标分析
杜邦分析体系
（一）杜邦分析体系的框架结构
杜邦分析体系的框架结构，其核心指标为净资产收益率。　
净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数

（二）权益乘数与资产负债率、产权比率之间的关系。

（三）因素分析法结合杜邦财务分析体系分析

例题：
1、在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（ ）。（2004年）
A．净资产收益率
B．总资产净利率
C．总资产周转率
D．营业净利率
[答案]A
[解析]在杜邦财务分析体系中净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，由此可知在杜邦财务分析体系中净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心。
第三节综合例题（本部分是本章的出题点，一般本章的主观题都出在本节）：
1、已知：MT公司2000年初所有者权益总额为1500万元，该年的资本保值增值率为125%(该年度没有出现引起所有者权益变化的客观因素)，2003年年初负债总额为4000万元，所有者权益是负债的1.5倍，该年的资本积累率为150%，年末资产负债率为0.25，负债的平均利率为10%，全年固定成本总额为975万元，净利润为1005万元，适用的企业所得税税率为33%。
要求：根据上述资料，计算MT公司的下列指标：(1)2000年年末的所有者权益总额。(2)2003年年初的所有者权益总额。(3)2003年年初的资产负债率。(4)2003年年末的所有者权益总额和负债总额。(5)2003年年末的产权比率。(6)2003年的所有者权益平均余额和负债平均余额。(7)2003年的息税前利润(8)2003年总资产报酬率(9)2003年已获利息倍数(10)2004年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数(11)2000年年末－2003年年末的三年资本平均增长率（2004年，10分）
[答案]
(1)2000年年末的所有者权益总额=1500×125%=1875万元
(2)2003年年初的所有者权益总额=4000×1.5=6000万元
(3)2003年年初的资产负债率4000/(4000+6000)=40%
(4)2003年年末的所有者权益总额和负债总额
资本积累率=(年末所有者权益-6000)/6000=150% 年末所有者权益=15000万元
资产负债率=负债总额/(15000+负债总额)=0.25 负债总额=5000万元
(5)2003年年末的产权比率=5000/15000=33.33%
(6)2003年的所有者权益平均余额和负债平均余额
所有者权益平均余额=(6000+15000)/2=10500万元
负债平均余额=(4000+5000)/2=4500万元
(7)2003年的息税前利润1005/(1-33%)+4500×10%=1950万元
(8)2003年总资产报酬率=1950/(10500+4500)=13%
(9)2003年已获利息倍数=1950/4500×10%=4.33
(10)2004年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数
DOL=(1950+975)/1950=1.5
DFL=1950/(1950-4500×10%)=1.3
DCL=1.5×1.3=1.95
(11)2000年年末－2003年年末的三年资本平均增长率
三年资本平均增长率＝（ ）×100％=100％
2、某企业 2004年12月31日的资产负债表（简表）如下：

该企业2004年的主营业务收入净额为6000万元，主营业务净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。预计2005年主营业务收入净额比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。
假定该企业2005年的主营业务净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2005年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元。2005年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。
要求：
（1）计算2005年需要增加的营运资金额。
（2）预测2005年需要增加对外筹集的资金额（不考虑计提法定盈余公积的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。
（3）预测2005年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额。
（4）预测2005年的速动比率和产权比率。
（5）预测2005年的流动资产周转次数和总资产周转次数。
（6）预测2005年的净资产收益率。
（7）预测2005年的资本积累率和总资产增长率。 （2005年）
[答案]
（1）变动资产销售百分比＝（300＋900＋1800）/6000＝50%
变动负债销售百分比＝（300＋600）/6000＝15%
2005年需要增加的营运资金额＝6000×25%×（50%－15%）＝525（万元）
（2）2005年需要增加对外筹集的资金额＝525＋200＋100－6000×（1＋25%）×10%×（1－50%）＝450（万元）
（3）2005年末的流动资产＝（300＋900＋1800）×（1＋25%）＝3750（万元）
2005年末的流动负债＝（300＋600）×（1＋25%）＝1125（万元）
2005年末的资产总额＝5400＋200＋100＋（300＋900＋1800）×25%＝6450（万元）
（上式中“200＋100”是指长期资产的增加额；“（300＋900＋1800）×25%”是指流动资产的增加额）
因为题目中说明企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决，所以长期负债不变，即2005年末的负债总额＝2700＋1125＝3825（万元）
2005年末的所有者权益总额＝资产总额－负债总额＝6450－3825＝2625（万元）
（4）05年的速动比率＝速动资产/流动负债×100%＝（300＋900）×（1＋25%）/[（300＋600）×（1＋25%）]×100%＝133.33%
05年的产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100%＝3825/2625×100%＝145.71%
（5）05年初的流动资产＝300＋900＋1800＝3000（万元）
05年的流动资产周转次数＝6000×（1＋25%）/[（3000＋3750）/2]＝2.22（次）
05年的总资产周转次数＝6000×（1＋25%）/[（5400＋6450）/2]＝1.27（次）
（6）2005年的净资产收益率＝6000×（1＋25%）×10%/[（1200＋600＋2625）/2]×100%＝33.90%
（7）2005年的资本积累率＝（2625－1800）/1800×100%＝45.83%
2005年的总资产增长率＝（6450－5400）/5400×100%＝19.44%
3、某企业2006年末产权比率为80%，流动资产占总资产的40%。有关负债的资料如下：
资料一：该企业资产负债表中的负债项目如表达1所示：
表1
负债项目　　　　　　　 金额
流动负债：
　短期借款　　　　　　 2000
　应付账款　　　　　　 3000
　预收账款　　　　　　 2500
　其他应付款　　　　　 4500
　一年内到期的长期负债 4000
　流动负债合计　　　　 16000
非流动负债：
　长期借款　　　　　　 12000
　应付债券　　　　　　 20000
　非流动负债合计　　　 32000
　负债合计　　　　　　 48000
资料二：该企业报表附注中的或有负债信息如下：已贴现承兑汇票500万元，对外担保2000万元，未决诉讼200万元，其他或有负债300万元。
要求计算下列指标：
（1）所有者权益总额。
（2）流动资产和流动比率。
（3）资产负债率。
（4）或有负债金额和或有负债比率。
（5）带息负债金额和带息负债比率。（2007年）
参考答案：
（1）因为产权比率＝负债总额/所有者权益总额＝80％
所以，所有者权益总额＝负债总额/80%＝48000/80%＝60000（万元）
（2）流动资产占总资产的比率＝流动资产/总资产＝40%
所以，流动资产＝总资产×40%＝（48000＋60000）×40%＝43200（万元）
流动比率＝流动资产/流动负债×100%＝43200/16000×100%＝270％
（3）资产负债率＝负债总额/资产总额＝48000/（48000＋60000）×100%＝44.44%
（4）或有负债金额＝500＋2000＋200＋300＝3000（万元）
或有负债比率＝3000/60000×100%＝5%
（5）带息负债金额＝2000＋4000＋12000＋20000＝38000（万元）
带息负债比率＝38000/48000×100%＝79.17%
第四节 业绩评价
本节为2007年新增内容。
业绩评价由财务业绩定量评价和管理业绩定性评价两部分组成。
财务业绩定量评价，是指对企业一定期间的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长等四个方面进行定量对比分析和评判。
见教材401页表12－23