2007陈华亭财务管理串讲讲义序言

前　言
各位同学好！现在我们开始2007年中级财务管理这门课程串讲班的学习。串讲班也是今年整个辅导工作的最后一个环节。
　　我非常清楚，大家对于串讲班寄予了很高的期望，希望复习的范围能够小一点，收益能够高一点。这种心情是可以理解的，但是，财务管理有一个最基本的原理，收益与风险是对称的，高收益必然伴随着高风险。谈到高风险，大家的担心可能就来了。但是，财务管理的原理告诉我们，风险也是可以控制的。所以，为了使大家能够在风险可以承受的范围内，尽可能的提高收益，我专门花了2天时间认真研究了2001—2006年6年的财务管理试题。在研究过程中，我发现了一些有效的做题方法，也大致上确定了今年的考试重点。比如，就判断题而言，10道题每题1分，共10分，判断正确得1分，判断错误倒扣0.5分。很多人看到倒扣就不敢做了。我可以告诉你，如果10道判断题你只会4题，你应该拿到的分数绝不是4分，至少可以达到5.5分。运气好的花可以达到6.5分。这种方法我会在下面介绍。不过，我要提醒大家注意一点，我所研究出的这种方法不要向外扩散。如果扩散到了一定范围之外，可能就不灵了。这一点希望大家一定注意。
　　串讲班，主要介绍三部分的内容：
　　第一部分：客观题做题技巧
　　第二部分：内容串讲
　　第三部分：计算、综合题的可能出题点

　　1.判断题的做题技巧
　　（1）科学结论：不会做也要做
　　【评分标准研究】判断题正确的概率是50%，错误的概率是50%。正确得1分，错误倒扣0.5分。如果瞎蒙的话，你的期望值每道题还是0.25分。
可能结果 　　概率　　分数 期望值
＝1×0.5+(-0.5)×0.5=0.25
对
错 　　0.5　　　1
　　0.5　　－0.5
　　期望值大于0，说明判断题即使不会，也有机会拿分。既然如此，对于这样的机会我们绝不能放弃。
　　【结论】不会做也要做。
　　
　　（2）如何做？
　　我统计了2001年—2006年6年的判断题。01、02、03、06年对的5个，04年4个，05年6个。总体来看，正确的概率平均50%。为什么这样设计题目？这主要是为了避免全选错或者全选对而得高分。为了避免这种情况出现，合理的方法就是正确与错误各占50%，而这又为我们提供了一个拿高分的机会。
　 原始分数 对策 　 增加分数 最终分数
√√√√ 4 其余的全判为错 5对1错 4.5分 8.5分
√√√× 4 其余的全判为错 4对2错 3分 7分
√√×× 4 其余的全判为对或错 3对3错 1.5分 5.5分
√××× 4 其余的全判为对 4对2错 3分 7分
×××× 4 其余的全判为对 5对1错 4.5分 8.5分
　　
　　2.单选题的做题技巧
　　（1）找出含义相同的选项。单选题只有一个正确答案，如果两个选项含义相同，必定全是错的。这样，正确的概率就由25%提高到了50%。
　　11.下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（　）。（2001）
　　A.宏观经济状况变化
　　B.世界能源状况变化
　　C.发生经济危机
　　D.被投资企业出现经营失误
　　【例】根据财务管理的理论，特定风险通常是（　）。（2006）
　　A.不可分散风险
　　B.非系统风险
　　C.基本风险
　　D.系统风险
　　【答案】B
　　10.在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是（　）
　　A.所有风险
　　B.市场风险
　　C.系统性风险
　　D.非系统性风险 （2004）
　　【答案】D
　　【解析】证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。非系统性风险又叫可分散风险或公司特定风险，可以通过投资组合分散掉，当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统性风险分散掉；系统性风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过证券组合分散掉。
　　（2）对于要求找错项的题目，如果该知识点没有掌握，可以凭基本知识来做。
　　【例题】（单项选择题）下列各项中，不属于建立存货经济进货批量基本模型假设前提的（　）（2004）
　　A.一定时期的进货总量可以较为准确地预测
　　B.允许出现缺货
　　C.仓储条件不受限制
　　D.存货的价格稳定
　　【答案】B
　　（3）排除法。命题者找到一个可以命题的知识点之后，题干部分和正确答案往往直接取自教材，但设计错误的选项是很困难的。即使是高明的命题专家，有时为了凑数，他所写出的备选项也有可能一眼就可看出是错误的答案。尽可能排除一些选择项，就可以提高你选对答案而得分的机率。
　　2.如果用认股权证购买普通股，则股票的购买价格一般（　）。（2006）
　　A.高于普通股市价
　　B.低于普通股市价
　　C.等于普通股市价
　　D.等于普通股价值
　　【答案】 B
　　【解析】用认股权证购买普通股股票，其价格一般低于市价，这样认股权证就有了价值。
　　7.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（　） （2004）
　　A.经营杠杆效应
　　B.财务杠杆效应
　　C.复合杠杆效应
　　D.风险杠杆效应
　　【答案】C
　　【解析】如果固定生产成本不为零，则会产生经营杠杆效应，导致息税前利润变动率大于产销业务量的变动率；如果固定财务费用不为零，则会产生财务杠杆效应，导致企业每股利润的变动率大于息税前利润变动率；如果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股收益发生更大的变动，产生复合杠杆效应。
　　12.持有过量现金可能导致的不利后果是（　） （2004）
　　A.财务风险加大
　　B.收益水平下降
　　C.偿债能力下降
　　D.资产流动性下降
　　【答案】B
　　【解析】现金属于非盈利资产，现金持有量过多，导致企业的收益水平降低。
　　（4）理念分析法。
　　【例】一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（　）。
　　A.发行债券 　
　　B.长期借款
　　C.发行普通股
　　D.发行优先股
　　【答案】C
　　（5）抽象问题具体化方法。
　　21. 如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（　）。
　　A.营运资金减少
　　B.营运资金增加
　　C.流动比率降低
　　D.流动比率提高 （2005）
　　【答案】D
　　【解析】流动负债小于流动资产，假设流动资产是300万元，流动负债是200万元，即流动比率是1.5，期末以现金100万元偿付一笔短期借款，则流动资产变为200万元，流动负债变为100万元，所以流动比率变为2（增大）。
　　（6）指标联动分析法。
　　【2001年考题】当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（　）。
　　A.降低产品销售单价
　　B.提高资产负债率
　　C.节约固定成本支出
　　D.减少产品销售量
　　[答案]C
　　[解析]复合杠杆是经营杠杆与财务杠杆的连锁作用，因此使经营杠杆与财务杠杆作用降低的措施也会使复合杠杆系数降低。提高销售、提高单价、降低变动成本、降低固定成本会使经营杠杆系数下降；降低负债比重，会使财务杠杆系数降低。
　　3.多项选择题的做题技巧
　　（1）指标联动分析法。
　　【例•多选题】下列措施中，能够降低营运资金需要量的是（　）。
　　A.延长应付账款周转期
　　B.缩短应付账款周转期
　　C.延长应收账款周转期
　　D.缩短应收账款周转期
　　【答案】AD
　　（2）二个选项错误法。多选题至少有两个答案是正确的，只要能够判断出有两个是错误的，那么，剩下的两个必然就是正确答案了。
　　32.在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（　）。（2006）
　　A.利息率
　　B.公司法
　　C.金融工具
　　D.税收法规
　　（3）相对绝对法。
　　1.下列有关信用期限的表述中，正确的有（　）。（2002年）
　　A.缩短信用期限可能增加当期现金流量
　　B.延长信用期限会扩大销售
　　C.降低信用标准意味着将延长信用期限
　　D.延长信用期限将增加应收账款的机会成本
　　【答案】ABD
　　【解析】信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。
　　缩短信用期限可能增加当期现金流量，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，增加应收账款的机会成本。
　　（4）抽象问题具体化方法。
　　【例•单选题】已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，则赊购原材料若干，将会（　）。
　　A.增大流动比率
　　B.降低流动比率
　　C.降低营运资金
　　D.增大营运资金
　　【答案】B
　　【解析】赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资金不变，则应排除C、D。已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，即流动比率大于1，因此，流动比率分子、分母同时增加相同金额，分子增加的比率小于分母增加的比例，流动比率的比值会降低，所以应排除A，选择B。
　　【具体化方法】假设赊购前，流动资产为200，流动负债为100，流动比率为2.再假设赊购原材料100，则流动资产和流动负债等额增加100，即流动资产为300，流动负债为200，流动比率为1.5，因此，流动比率降低。
　　【延伸思考】如果已知业务发生前后，流动比率等于1，情况会怎样？
　　 如果已知业务发生前后，流动比率小于1，情况会怎样？
　　（5）排除法。
　　5.相对定期预算而言，滚动预算的优点有（　）（2004）
　　A.透明度高　　　　　　　　　　
　　B.及时性强
　　C.预算工作量小　　　　　　　　
　　D.连续性、完整性和稳定性突出
　　【答案】ABD
　　【解析】与传统的定期预算相比，按滚动预算方法编制的预算具有以下优点：（1）透明度高；（2）及时性强；（3）连续性、完整性和稳定性突出。采用滚动预算的方法编制预算的唯一缺点是预算工作量较大。