2007陈华亭财务管理串讲讲义第二章

　　第 二 章　风险与收益分析
　　一、本章考情分析
　　本章是重点章，题型主要出客观题，有时也会涉及计算题，或者在计算题和综合题的局部出现。
　　
　　二、本章重要知识点
　　【知识点一】资产的收益率
　　注意教材P23例2-1（客观题）
　　【知识点二】风险衡量指标与风险偏好——有可能出主观题或客观题
　　（一）期望值、方差、标准差、标准离差率的计算
　　【提示】第一，期望值的大小不反应风险大小；第二，期望值相同，可以用方差或标准差比较风险；第三，期望值不同，要用标准离差率比较风险。第四，注意根据收益率的历史资料计算预期收益率（即期望值）和方差、标准差的方法。（简单平均）
　　
　　（二）风险偏好——三类决策者及其决策原则——有可能出客观题或计算题
类型 决策原则
风险回避者 当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益的资产。
风险追求者 当预期收益相同时，选择风险大的。
风险中立者 选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。
【提示】
　　1.风险中立者，无视风险，只根据预期收益的大小选择方案。
　　2.排除风险中立者后，风险回避者和风险追求者决策的原则都是“当… …相同时，选择… …”.
　　3.我们一般都是风险回避者，当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益的资产。
　　对于风险追求者，预期收益相同时，选择风险大的。
　　注意结合出小计算题
　　【知识点三】系统风险（市场风险、不可分散风险）与非系统风险（企业特有风险、可分散风险）；相关系数与两项资产组合风险的分散情况——有可能在客观题中涉及
　　
　　【知识点四】资产组合的收益率与贝塔系数的计算——有可能在计算题中涉及（加权平均）
　　【知识点五】风险与收益之间的关系——非常有可能在计算题中涉及
　　基本关系：必要收益率=无风险收益率+风险收益率
　　1.一般关系：必要收益率=无风险收益率+风险价值系数×标准离差率
　　2.资本资产定价模型：
　　必要收益率=无风险收益率+贝塔系数×（市场组合收益率-无风险收益率）
　　3.在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的，则资本资产定价模型还可以描述为：
　　预期收益率=必要收益率=无风险收益率+贝塔系数×（市场组合收益率-无风险收益率）