中级会计财务管理的重点勾划笔记第六章

（一）本章复习提示

1.证券投资的种类与目的
证券投资的种类
证券投资的目的
证券投资风险的种类与含义
2.证券投资的风险与收益率
证券投资收益率的确定
证券风险与收益的确认
影响证券投资决策的因素分析
3.证券投资决策
企业债券投资决策
企业股票投资决策
证券投资基金
4.证券投资组合决策
证券投资组合的风险与收益率
证券投资组合的策略与方法
1.证券的种类
（1）按证券收益状况不同分为：固定收益证券和变动收益证券
（2）按证券体现的权益关系分为：所有权证券和债权证券
2.证券投资的风险
证券投资风险包括违约风险、利息率风险、购买力风险、流动性风险和期限性风险。
（1）违约风险：是指借款人无法按时支付债券利息或偿还本金的风险。
（2）利息率风险：是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。
（3）购买力风险：是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。
（4）期限性风险：证券期限长而给投资人带来的风险。
（5）流动性风险：是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。
3.证券投资收益率
（1）短期证券收益率
短期证券收益率的计算，由于期限短，一般不用考虑时间价值因素。其计算公式为：
（2）长期证券收益率
长期证券收益率的计算由于涉及的时间较长，所以要考虑资金时间价值因素。即求贴现率的过程，采用试误法结合内插法来计算。
债券投资收益率的计算公式为：
V=I×(P/A,i,n)+M×(P/F,i,n)(分期付息,每年付一次息);
V=M(1+i×n)×(P/F,i,n)(一次还本付息,单利计息)
股票投资收益率的计算公式为：
4.债券投资
(1)债券估价：债券未来现金流入（各期利息和到期本金）的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。
(2)计算：债券价值计算的基本模型是：
V=I×(P/A,i,n)+M×(P/F,i,n)(分期付息,每年付一次息);
V=M(1+i×n)×(P/F,i,n)(一次还本付息,单利计息)
(3)决策原则：只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。
(4)债券投资的特点：与股票投资相比，债券投资风险比较小，本金安全性高，收入稳定性强，但其购买力风险较大，且投资者没有经营管理权。
5.股票投资
(1)股票价值的含义：
股票的价值是指其预期的未来现金流入的现值，又称为“股票的内在价值”。它是股票的真实价值。购入股票预期的未来现金流入包括两部分：每期预期股利和出售时得到的价格收入。
(2)股票价值的计算：
股利稳定不变的股票价值的计算：P0=D/Rs
股利固定增长的股票价值的计算：P0=D0(1+g)/(Rs-g)=D1/(Rs-g)
(3)股票投资的特点：股票投资收益高，购买力风险低，投资者拥有经营控制权，但其求偿权居后，股票价格不稳定，收入不稳定。
6.投资基金
(1)含义：投资基金，它是一种集合投资制度，由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量的具有共同投资目的的投资者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险。
投资基金作为一种集合投资制度，它的创立和运行主要涉及四个方面：投资人、发起人、管理人和托管人。
(2)与股票债券的区别
①发行的主体不同，体现的权利关系不同。
②风险和收益不同。
③存续时间不同。
(3)种类
投资基金的种类较多，可以按不同的标准进行分类，通常有以下几种分类：
①按照投资基金的组织形式不同，可以分为契约型投资基金和公司型投资基金；
②按照投资基金能否赎回，可以分为封闭型投资基金和开放型投资基金；
③按照投资基金的投资对象不同，可以分为股权式投资基金和证券投资基金。
(4)优缺点
优点：
①投资基金具有专家理财优势。
②投资基金具有资金规模优势。
缺点：
①无法获得很高的投资收益。
②在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能会损失较多，投资人承担较大风险。
7.证券组合的风险和收益
（1）证券组合的风险可以分为：可分散风险（又称非系统风险或公司特别风险）和不可分散风险（又称系统风险或市场风险）。
（2）贝他系数的含义：贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。
假如某种股票的贝他系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同，假如某种股票的贝他系数大于1，则它的风险程度大于股票市场的平均风险；假如某种股票的贝他系数小于1，则它的风险程度小于市场平均风险。
（3）投资组合的贝他系数的计算。
投资组合的市场风险即贝他系数是个别股票的贝他系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。
（4）资本资产定价模式：
Ri=RF+β(RM-RF)
式中：
Ri——第i种股票的预期收益率；
RF——无风险收益率；
RM——平均风险股票的必要收益率；
β——第i种股票的贝他系数。
（二）本章重要考点
1．证券投资的分类（按收益状况）；
2．证券投资的风险（购买力风险）；
3．证券投资的收益率计算（短期投资；长期投资、一次还本付息债券及其长期持有股票、股利固定增长模型）；
4．证券的估价（债券及其长期持有股票、股利固定增长模型）；
5．投资基金的分类；
6．资本资产定价模型。