2008会计职称《中级财务成本管理》内部资料第八章

第八章 综合资金成本和资本结构

【重点、难点解析】

一、掌握加权平均资金成本和边际资金成本的计算方法

各种筹资成本已经在第七章介绍。但归纳起来权益筹资成本高、风险小、分散控制权；债务资金风险大、成本低，有节税效应和财务杠杆效应。为降低成本并使资金能长期有效使用，各种筹资应搭配使用。

（一）加权平均资金成本（适用于已筹资金）

是由个别资金成本和各种长期资金比例这两个因素所决定的加权平均资金成本。
加权平均资金成本=∑某种资金占总资金的比重×该种资金的个别成本
其中：个别资金占全部资金的比重通有①账面价值权数；②市场价值权数；③目标价值权数。通常在实务中以账面价值权数计算加权平均资金成本。
提示：结合第七章掌握计算。
【例1】为了反映期望的资本结构，应采用（ ）计算加权平均资本成本。
A．账面价值权数 B．市场价值权数； C．目标价值权数 D．均可
【答案】C
【解析】账面价值权数反映过去，不符合市场价值，不利于预测和决策；市场价值权数反映现在，但市场价格频繁变动；目标价值权数反映未来，但很难客观确定证券目标价值，不易推广。

（二）边际资金成本（适用于新增资金）

边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，即使保持目标资本结构，当筹资额超过超过某一限度时，加权资金成本也会提高。
【例2】边际资金成本是指新增加资金的加权平均资本成本，其权数同样可选择账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。（ ）
【答案】错
【解析】边际资金成本采用加权平均法计算，其权数必须是市场价值权数，而不应使用账面价值权数或目标价值权数。
1．计算确定边际资金成本的步骤：
（1）确定公司最优资本结构：（2）确定各种筹资方式的资金成本（3）计算筹资总额分界点；（4）计算各区间的加权平均资金成本（即边际资金成本）。
2．提示：2006年考过综合题。