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网友整理的《中级财务管理》笔记第二章

来源:233网校 2008年2月18日
第二章 第一节 风险与收益的基本原理

资产收益的表达方式

绝对数表示

资产的收益额

资产价值在一定期限内的增值量

1)现金净收入(利息、红利或股息)

2)资产价值(格)升值(资本利得)

相对数表示

资产的收益率

资产增量与期初资产价值(格)的比值

1)利(股)息的收益率

2)资本利得收益率

以绝对数表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较,而以相对数表示的收益则是一个相对指标,便于不同规模下资产收益的比较和分析。通常情况下,用收益率的方式表示资产的收益。

为了便于比较和分析,对于计算期限短于或长于一年的资产,在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化成年收益率。如果不作特殊说明,资产的收益指的就是资产的年收益率。

单项资产的收益率=资产的收益额/期初资产价值(格)=利(股)息收益率+资本利得收益率

资产收益率的类型

含义

说明

实际收益率

已经实现或者可以实现的资产收益率

实际收益率=可以实现的或确定可以实现的股利(或利息)收益率+资本利得收益率

名义收益率

在资产合约上标明的收益率

借款协议上的借款利率

预期收益率

(期望投资收益率)

在不确定的条件下,预测的某资产未来可能实现的收益率

1)预期收益率ER=∑Pi×Ri

2)不同经济状况历史收益率平均值的加权平均数

3)历史收益率(代表预测收益率分布)的简单算术平均值,ER=∑Ri/n

必要收益率(最低必要报酬率或最低要求的收益率)

投资者对某资产合理要求的最低收益率

风险越大,必要收益率越高,反之,必要收益率越低。

无风险收益率
(无风险利率)

可以确定可知的无风险资产的收益率

无风险收益率=纯粹利率(资金的时间价值)和通货膨胀补偿率

无风险资产的两个条件:一是不存在违约风险,二是不存在再投资收益率的不确定性。

通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率。

风险收益率

资产持有者因承担资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益

风险收益率=必要收益率-无风险收益率

风险收益率的大小取决于:风险的大小;投资者对风险的偏好。

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