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考试大整理:《财务管理》知识点总结(四)

来源:233网校 2008年6月26日
第一部分,讲了最主要的现金流量分析,下面的工作就比较轻松。计算出了现金流量,就要对其进行评价,引出了评价指标及其计算。

(一)静态评价指标(不考虑资金时间价值)

①静态投资回收期。

不包括建设期的回收期 (PP)

包括建设期的回收期(PP)

②投资收益率

静态评价指标在考试中不是重点,大家会计算就可以了,我想都能看懂。下面主要对报考评价指标进行一下讲解。

(二)报考评价指标

①净现值(NPV)三个字简而明。“净”体现差额,“现值”说明未来发生的流入流出都要在一点进行比较,这个点就是现在。

有折现的基础加上上一讲总结的公式NPV很好掌握,考试一定要算对,平时多做这方面练习。理解了还要熟练,爱因斯坦讲话,专家就是训练有素的狗。

优点:考虑了资金时间价值;

项目计算期内的全部净现金流量和投资风险;

缺点:无法从报考角度直接反应投资项目的实际收益率水平;

计算较繁琐。

②净现值率(NPVR)我们还是从名字来理解,“率”必然包括分子分母,净现值就是分子,那分母是什么呢?记忆一下分母是原始总投资的现值合计。

优点:反应了资金投入与净产出的关系;思考一下,分子是净现值是产出吧,分母是原始总投资的现值是投入吧。

缺点:无法直接反应投资的实际收益率。不管是NPV、NPVR由于都是用给定折现率折现,因此不能反应实际收益率。

③获利指数(PI)不多说了,和净现值率计算原理相似。注意一点,分子是投产后各年净现金流量的现值合计。大家可以看看教材P92 [4-25]便于理解PI和NPVR.

④内部收益率(IRR)“内部”可以理解为本身,也就是项目本身的收益率,能使项目净现值等于零的折现率。

内部收益率计算的要点,在于要应用内插法逐步测试。内插法的熟练掌握是关键,平时要多练兵。

最后一个大考点,就是对指标的运用,一项技能,最主要体现在运用上。不同的方案不同的战略战术,就像追女孩,不同性格要采取不同方式方法。(在这方面其实自己挺没经验至今不会运用,大家看到运用的重要性了吧)

1独立方案。独立方案为投资金额不受限制,无优先使用排列,所需的资源均能得到满足,方案是否可行,只取决于经济效益,与其他方案无关。

①完全具备可行性(主要和辅助指标都符合标准)

主要评价指标:NPV>或=0,NPVR>或=0,PI>或=1,IRR>或=基准折现率ic,辅助评价指标:PP<或=n/2(计算期的一半),PP′<或=p/2(运营期的一半),ROI>或=基准折现率I.

②完全不具备财务可行性(主要和辅助指标都不符合标准)

NPV<0,NPVR<0,PI<1,IRRn/2,PP′>p/2,ROI

③基本具备财务可行性

主要评价指标可行,辅助评价指标不可行。

独立方案的评价,如果主要评价指标与辅助评价指标结论相冲突,以主要评价指标为准。

报考评价指标也会得出完全相同的结论。

2互斥方案。很多同学都搞不清楚,我来举个生动的例子大家就明白了。

比如有2个女生,我都非常喜欢,1个非常有才华长相平平,1个长相出众而没有才华。

在不考虑法律不允许情况的发生下,我只能选择1个而放弃另1个,具有排他性的,就是互斥方案。同样的例子,假如在阿拉伯允许1夫多妻,我可以把有才华的放在第一位,长相出众的放在第二位,就变成了独立方案。(更关键的是人家要对我有意思啊,要不谈不上独立、互斥。)

再来看看一看决策的方法:

①净现值法-净现值大的为优;

②净现值率法-净现值率大的为优;

③差额内部收益率法-当差额内部收益率指标大于或等于基准收益率或折现率时,原始投资额大的方案较优,反之,投资少的方案为优。

④年等额净回收额法-适用于原始投资不同、项目计算期不同的多方案比较。

原理为由于项目计算期不同,不具有时间上的可比性,要折算出每一年净回收额,进行比较。

⑤计算期统一法

1、方案重复法-计算期最小公倍数进行比较。

2、最短计算期法

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