四、系统风险的衡量
系统风险可以通过系统风险系数(ß系数)来衡量
1.单项资产的ß系数
三个指标的乘积表示第i种资产收益率与市场组合收益率的协方差。由于无风险资产的 为零，所以，无风险资产的β值为零;市场组合相对于它自己的 ，相关系数为1，所以，市场组合相对于它自己的β值为1。
①当 =1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致;
②如果 >1，说明该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险;
③如果 <1，说明该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
2. 投资组合的 系数
投资组合的 系数受到单项资产 系数和各种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。
【典型试题】
1.如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值( )。
A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0
答案：C
2. 在下列各项中，能够影响特定投资组合β系数的有( )。
A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重 B.该组合中所有单项资产各自的β系数
C.市场投资组合的无风险收益率 D.该组合的无风险收益率
答案：AB
解析：投资组合的 系数受到单项资产 系数和各种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。
3.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则下列表述正确的有( )
A该种证券与市场组合的的协方差是0.04
B该种证券与市场组合的的协方差是0.25
C该种证券的贝他系数是0.25
D该种证券的贝他系数是0.04
答案：AC
解析：协方差=相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差
=0.5×0.2×0.4=0.04。
该种证券的贝他系数=0.5×(0.2/0.4)=0.25
