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2010年《中级财务管理》预习:证券投资(3)

来源:233网校 2010年1月3日

  四、认股权证、优先认股权、可转换债券

  (一)认股权证

  认股权证是由股份公司发行的,能够按特定的价格、在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。

  认股权证的价值

  认股权证有理论价值与实际价值之分。其理论价值可用下式计算:

  V=max[(P-E)×N, 0]

  式中,V为认股权证理论价值;P为普通股市价;E为认购价格;N为每一认股权可认购的普通股股数。

  影响认股权证理论价值的主要因素有:考试大-全国最大教育类网站(www.Examda。com)www.Examda.CoM考试就到考试大

  (1)换股比率。每份认股权能认购的普通股份数越多,其理论价值就越大。

  (2)普通股市价。市价越高,认股权证的理论价值就越大。

  (3)执行价格。执行价格越低,认股权证持有者为换股而付出的代价就越小,普通股市价高于执行价格的机会就越大,认股权证的理论价值就越大。

  (4)剩余有效期间。剩余有效期越长,市价高于执行价格的可能性就越大,认股权证的理论

  价值就越大。

  认股权证的实际价值是由市场供求关系所决定的。由于套利行为的存在,认股权证的实际价值通常高于其理论价值。

  教材例题5-11、5-12、5-13

  【07年单选】某公司股票在某一时点的市场价格为30元,认股权证规定每股股票的认购价格为20元,每张认股权证可以购买0.5股普通股,则该时点每张认股权证的理论价值为( )。

  A.5元 B.10元 C.15元 D.25元

  答案:A

  解析:每张认股权证的理论价值=Max[0.5×(30-20),0]=5元。

  延伸:假设该公司股票在某一时点的市场价格为15元,则该时点每张认股权证的理论价值为0

  【2008年判断】认股权证的实际价值是由市场供求关系决定的,由于套利行为的存在,认股权证的实际价值通常不等于其理论价值。( )

  答案:√

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