二、股利分配方案的确定
确定股利分配方案需要考虑以下几个方面的内容:
(一)选择股利政策
公司初创阶段-------------剩余股利政策
公司快速发展阶段-------低正常加额外股利政策
公司稳定增长阶段-------固定或稳定增长型股利政策
公司成熟阶段-------------固定支付率股利政策
公司衰退阶段-------------剩余股利政策
(二)确定股利支付水平
股利支付水平通常用股利支付率来衡量。
股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比,或每股股利除以每股收益。是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定,取决于企业对下列因素的权衡:
(1)企业所处的成长周期;
(2)企业的投资机会;
(3)企业的筹资能力及筹资成本;
(4)企业的资本结构;
(5)股利的信号传递功能;
(6)借款协议及法律限制;
(7)股东偏好;
(8)通货膨胀等因素。
(三)确定股利支付形式:常见的有以下四类:
1.现金股利:是以现金支付的股利,它是股利支付的最常见的方式。
2.财产股利:是以现金以外的其他资产支付的股利,主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券,如公司债券、公司股票等,作为股利发放给股东。
3.负债股利:是以负债方式支付的股利,通常以公司的应付票据支付给股东,有时也以发行公司债券的方式支付股利。
财产股利和负债股利实际上都是现金股利的替代方式,但目前这两种股利方式在我国公司实务中极少使用。
4.股票股利
股票股利,是公司以增发股票的方式所支付的股利。
(1)股票股利的影响:
股票股利对公司来说,并没有现金流出企业,也不会导致公司的财产减少,而只是将公司的留存收益转化为股本。但股票股利会增加流通在外的股票数量,同时降低股票的每股价值。它不会改变公司股东权益总额,但会改变股东权益的构成。
(2)公司发放股票股利的优点主要有:
(1)发放股票股利既不需要向股东支付现金,又可以在心理上给股东以从公司取得投资回报的感觉。因此,股票股利有派发股利之‘名”,而无派发股利之“实”
(2)发放股票股利可以降低公司股票的市场价格,一些公司在其股票价格较高,不利于股票交易和流通时,通过发放股票股利来适当降低股价水平,促进公司股票的交易和流通。
(3)发放股票股利,可以降低股价水平,如果日后公司将要以发行股票方式筹资,则可以降低发行价格,有利于吸引投资者。
(4)发放股票股利可以传递公司未来发展前景良好的信息,增强投资者的信息。
(5)股票股利降低每股市价的时候,会吸引更多的投资者成为公司的股东,从而可以使股权更为分散,有效地防止公司被恶意控制。
【2008年单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东,则这种股利的方式称为( )。
A.现金股利 B.股票股利
C.财产股利 D.负债股利
答案:D