2011年中级会计职称考试《财务管理》科目
第三章 筹资管理
知识点、发行普通股股票
(一)股票的特征与分类
1.股票的特点
永久性 | 发行股票所筹资金属于公司的长期自有资金,没有期限,不需归还 |
流通性 | 股票特别是上市公司发行的股票具有很强的变现能力,流动性很强 |
风险性 | 股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序 |
参与性 | 股东作为股份公司的所有者,拥有参与企业管理的权利 |
2.股东的权利
(1)公司管理权;
(2)收益分享权;
(3)股份转让权;
(4)优先认股权;
(5)剩余财产要求权。
3.股票的分类
分类标志 | 类型 | 说 明 |
股东权利和义务 |
普通股 |
公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务,不加特别限制的,股利不固定的股票 【说明】是公司最基本的股票,股份有限公司通常情况只发行普通股 |
优先股 |
公司发行的具有一定优先权的股票,其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上 【说明】优先股股东在股东大会上无表决权,在参与公司经营管理上受到一定的限制,仅对涉及优先股股利的问题有表决权 | |
票面是否记名 | 记名股票 | 股票票面上记载有股东姓名或将名称记入公司股东名册的股票 |
无记名股票 | 不登记股东名称,公司只记载股票数量、编号及发行日期 | |
发行对象和上市地点 |
A股 | 境内发行、境内上市,以人民币标明面值,以人民币认购和交易 |
B股 | 境内公司发行,境内上市交易,以人民币标明面值,以外币认购和交易 | |
H股 | 注册地在内地,在香港上市的股票 | |
N股 | 在纽约上市 | |
S股 | 在新加坡上市 |
【提示】我国《公司法》规定,公司向发起人、国家授权投资机构和法人发行的股票,为记名股票;向社会公众发行的股票,可以为记名股票,也可以为无记名股票。
(二)股份有限公司的设立、股票的发行与上市
股份有限公司首次发行股票的一般程序 | 1.发起人认足股份,缴付股资 2.提出公开募集股份的申请 3.公告招股说明书,签订承销协议 4.招认股份,缴纳股款 5.召开创立大会,选举董事会、监事会 6.办理公司设立登记、交割股票 |
股票上市的目的 |
1.便于筹措新资金 2.促进股权流通和转让 3.促进股权分散化 4.便于确定公司价值 |
股票上市对公司的不利影响 |
1.上市成本较高,手续复杂严格 2.公司将负担较高的信息披露成本 3.信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密 4.股价有时会歪曲公司的实际情况,影响公司声誉 5.可能会分散公司的控制权,造成管理上的困难 |
(三)上市公司的股票发行
1.公司设立时,与非上市不公开发行股票相比,上市公开发行股票的优缺点:
优点:发行范围广,发行对象多,易于足额筹集资本,有利于提高公司的知名度;
缺点:审批手续复杂严格,发行成本高。
2.公司设立后再融资,上市公司定向增发与非上市定向增发相比较,其优势在于:
(1)有利于引入战略投资者和机构投资者;
(2)有利于利用上市公司的市场化估值溢价,将母公司资产通过资本市场放大,从而提升母公司的资产价值;
(3)定向增发是一种主要的并购手段,特别是资产并购型定向增发,有利于集团企业整体上市,并同时减轻并购的现金流压力。
(四)引入战略投资者
含义 | 战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力,与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人 |
基本要求 |
1.要与公司的经营业务联系紧密 2.要出于长期投资目的而较长时期地持有股票 3.要具有相当的资金实力,且持股数量较多 |
作用 |
1.提升公司形象,提高资本市场认同度 2.优化股权结构,健全公司法人治理 3.提高公司资源整合能力,增强公司的核心竞争力 4.达到阶段性的融资目标,加快实现公司上市融资的进程 |
(五)发行普通股的筹资特点
1.所有权与经营权相分离,分散公司控制权,有利于公司自主管理、自主经营
2.没有固定的股息负担,资本成本较低
3.能增强公司的社会声誉
4.促进股权流通和转让
5.筹资费用较高,手续复杂
6.不易尽快形成生产能力
7.公司控制权分散,容易被经理人控制
【提示】这里的资本成本较低是相对于吸收直接投资而言的;如果相对于债务筹资,则普通股的资本成本较高。
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