2011年中级会计职称考试《财务管理》科目
第五章 营运资金管理
知识点二、营运资金的管理原则、流动资产的投资和融资战略
（一）营运资金的管理原则
| 原 则 | 阐 述 |
| 保证合理的资金需求 | 营运资金管理的首要任务 |
| 提高资金使用效率 | 关键是采取得力措施，缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转 |
| 节约资金使用成本 | 一方面，要挖掘资金潜力，盘活全部资金，精打细算地使用资金；另一方面，积极拓展融资渠道，合理配置资源，筹措低成本资金，服务于生产经营 |
保持足够的短期偿债能力 |
合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一 |
（二）流动资产的投资和融资战略
1.流动资产的投资战略
| 战略类型 | 应掌握的要点 |
| 紧缩的流动资产投资战略 | 流动资产/销售收入比率较低，运营风险较高，收益较高 |
| 宽松的流动资产投资战略 | 流动资产/销售收入比率较高，运营风险较低，收益较低 |
| 如何选择流动资产投资战略 | 一个企业选择何种流动资产投资战略取决于该企业对风险和收益的权衡，公司的债权人、产业因素以及决策者对此都有影响 |
【提示】一个企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资战略。如果企业管理政策趋于保守，就会选择较高的流动资产水平，保证更高的流动性（安全性），但盈利能力也更低。
2.流动资产的融资战略
| 融资战略 | 资产划分 | 关系 | 资金来源 | 对收益和风险的影响 |
| 期限匹配融资战略 | 波动性流动资产 | ＝ | 短期资金 | 收益与风险居中 |
| 永久性流动资产 ＋固定资产 |
＝ | 长期资金 | ||
| 激进融资战略 | 波动性流动资产 | < | 短期资金 | 流动比率较低 融资成本较低 收益与风险较高 |
| 永久性流动资产 ＋固定资产 |
> | 长期资金 | ||
| 保守融资战略 | 波动性流动资产 | > | 短期资金 | 流动比率较高 融资成本较高 收益与风险较低 |
| 永久性流动资产 ＋固定资产 |
< | 长期资金 |
【提示】融资决策主要取决于管理者的风险导向，此外它还受到利率在短期、中期、长期负债之间差异的影响。
【例题·多选题】以下关于紧缩的流动资产投资战略的说法正确的有（ ）。
A.企业会维持较高的流动资产/销售收入比率
B.会导致较低的投资收益率
C.原材料投资管理将从紧
D.企业的运营风险较高
【答案】CD
【解析】在紧缩的流动资产投资战略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，所以选项A错误；只要不可预见的事件没有损坏企业的流动性而导致严重的问题发生，紧缩的流动资产投资战略就会提高企业效益，所以选项B错误；利用JIT存货技术，原材料等存货投资将尽可能紧缩，所以选项C正确；紧缩的流动资产投资战略可能伴随着更高风险，所以选项D正确。
【例题·单选题】某企业的主营业务是生产和销售食品，目前正处于生产经营活动的旺季。该企业的资产总额为6000万元，其中长期资产3000万元，流动资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产的40%，债务总额3600万元，其中流动负债2600万元。由此可以得出结论，该企业奉行的是（ ）。
A.期限匹配融资战略
B.激进融资战略
C.稳健型融资战略
D.保守融资战略
【答案】B
【解析】波动性流动资产＝3000×（1－40%）＝1800（万元）；流动负债2600万元，由于流动负债大于波动性流动资产，所以该企业奉行的是激进融资战略。
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