2012年中级会计职称财务管理考前辅导：资本成本计算

　　边际资本成本的计算
　　边际资本成本是企业追加筹资的成本。边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。
　　【例题·单选题】甲公司某长期借款的筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税率为25%.假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（）。
　　A.3%B.3.16%
　　C.4%D.4.21%
　　【答案】B
　　【解析】长期借款资本成本＝4%×（1－25%）/（1－5%）＝3.16%
　　【例题·单选题】某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，按溢价10%发行，债券发行费用为发行额的5%，该公司适用的所得税税率为25%，假设用折现模式计算，则该债券的资本成本为（）。
　　A.5.8%B.6.29%
　　C.4.96%D.8.5%
　　【答案】C
　　【解析】1000×（1＋10%）×（1－5%）＝1000×8%×（1－25%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5）＝1045，
　　当Kb为4%时，
　　1000×8%×（1－25%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1089.01
　　当Kb为5%时，
　　1000×8%×（1－25%）×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1043.27
　　运用插值法，得Kb＝4.96%
　　【例题·单选题】某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，预计第一期每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
　　A.22.40%B.22.00%
　　C.23.70%D.23.28%
　　【答案】B
　　【解析】留存收益资本成本＝2/10×100%＋2%＝22.00%
　　【例题·单选题】某企业权益和负债资金的比例为6：4，债务资本成本为7%，股东权益资本成本是15%，所得税税率为25%，则平均资本成本为（）。
　　A.11.8%B.13%
　　C.8.4D.11%
　　【答案】A
　　【解析】平均资本成本＝7%×4/10＋15%×6/10＝11.8%
　　【例题·单选题】某公司设定的目标资本结构为：银行借款20%、公司债券15%、普通股65%.现拟追加筹资300万元，按此资本结构来筹资。个别资本成本率预计分别为：银行借款7%，公司债券12%，普通股权益15%.追加筹资300万元的边际资本成本为（）。
　　A.12.95%B.13.5%
　　C.8%D.13.2%
　　【答案】A
　　【解析】边际资本成本＝20%×7%＋15%×12%＋65%×15%＝12.95%

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