第四节 基金投资
本节大纲要求：
1.掌握投资基金的含义、种类;
2.掌握投资基金的价值与收益率的计算;
3.掌握基金投资的优缺点
本节具体内容：
一、 投资基金的含义
投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。
二、投资基金的种类
(一)根据组织形态的不同，可分为契约型基金和公司型基金。
1.契约型基金
契约型基金又称为单位信托基金，是指把受益人(投资者)、管理人、托管人三者作为基金的当事人，由管理人与托管人通过签订信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。
契约型基金由基金管理人负责基金的管理操作;由基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。
【2005年多选.】契约型基金又称单位信托基金，其当事人包括( )。
A. 受益人 B. 管理人
C. 托管人 D. 投资人
答案：ABCD
2.公司型基金
公司型基金是按照公司法以公司形态组成的，它以发行股份的方式募集资金，一般投资者购买该公司的股份即为认购基金，也就成为该公司的股东，凭其持有的基金份额依法享有投资收益。
3.契约型基金与公司型基金的比较
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项目 |
资金性质 |
投资者地位 |
基金运营依据 |
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契约型基金 |
信托财产 |
基金契约的当事人之一，即受益人，没有管理基金资产的权利 |
基金契约 |
|
公司型基金 |
公司法人的资本 |
公司的股东，以股息或红利形式取得收益，享有管理基金资 |
公司章程 |
(二)根据变现方式的不同，可分为封闭式基金和开放式基金。
1.封闭式基金
封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在交易所上市的办法，通过二级市场进行竞价交易。
2.开放式基金
开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数是不固定的，可视经营策略和发展需要追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证，或者再买入股份或受益凭证，增加基金单位份额的持有比例。
3.封闭式基金与开放式基金的比较
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项目 |
固定封闭期 |
基金单位发行规模 |
基金单位转让 |
基金单位的交易价格计算标准 |
投资策略 |
|
封闭式基金 |
有 |
在招募说明书中列明其基金规模 |
在封闭期限内不能要求基金公司赎回 |
买卖价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净资产值 |
基金单位数不变，资本不会减少可进行长期投资 |
|
开放式基金 |
没有 |
没有发行规模限制 |
可以在首次发行结束一段时间（多为3个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请。 |
交易价格则取决于基金的每单位净资产值的大小，基本不受市场供求影响 |
基金资产不能全部用来投资，更不能把全部资产用来进行长线投资，必须保持基金资产的流动性 |
【2008年单选】.基金发起人在设立基金时，规定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，在一定时期内不再接受新投资，这种基金称为( )。
A.契约型基金 B.公司型基金 C.封闭式基金 D.开放式基金
答案：C
(三)根据投资标的不同，可分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权基金、专门基金等。
三、投资基金的价值与报价
1.基金的价值 ----取决于基金净资产的现在价值。
2.基金单位净值---也称为单位净资产值或单位资产净值
基金单位净值是在某一时点每一基金单位(或基金股份)所具有的市场价值，是评价基金价值的最直观指标。
计算公式为：
注意：基金负债总额是固定的，包括以基金名义对外融资借款以及付给投资者的分红、应付给基金管理人的经理费等。
所以基金净资产价值主要取决于基金总资产的价值，即资产总额的市场价值。
3.基金的报价
封闭式基金在二级市场上竞价交易，其交易价格由供求关系和基金业绩决定，围绕基金单位净值上下波动。
开放型基金的柜台交易价格完全以基金单位净值为基础，通常采用两种报价形式：认购价(卖出价)和赎回价(买入价)。
基金认购价=基金单位净值+首次认购费
基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费
四、基金收益率
基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。
【05年判断】投资基金的收益率是通过基金净资产的价值变化来衡量的。 ( )
答案：对
【例题5-7】
假设某基金持有的某三种股票的数量分别为10万股、50万股和100万股，每股的收盘价分别为30元、20元和10元，银行存款为1000万元，该基金负债有两项：对托管人或管理人应付未付的报酬为500万元，应付税金为500万元，已售出的基金单位为2000万，
要求：计算基金单位净值。
解答：
基金净资产价值总额
=基金资产总额-基金负债总额
=10×30+50×20+100×10+1000-500-500
=2300(万元);
基金单位净值
=基金净资产价值总额/基金单位总份额
=2300/2000
=1.15(元)
第五节 流动负债管理
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