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项目投资管理
一、独立投资方案的决策
1.独立投资方案:两个或两个以上项目互不依赖、可以同时并存,各方案的决策也是独立的。
2.决策性质:确定各种可行方案的优先次序。
3.排序标准:内含报酬率
1)现值指数的可比性受项目期限影响:在项目的原始投资额现值相同而期限不同的情况下,现值指数实质上就是净现值的表达形式;
2)净现值和年金净流量为绝对数指标:反映各方案的获利数额,要结合内含报酬率进行决策。
二、互斥投资方案的决策
1.互斥投资方案:方案之间互相排斥,不能并存。
2.决策性质:选择最优方案(获利数额最大的方案)。
3.选优标准——年金净流量为最佳方法
1)互斥方案选优应以绝对数(年金净流量、净现值)为标准,不应以相对数(现值指数、内含报酬率)为标准。
2)项目的寿命期相等——直接比较净现值:净现值最大的方案为最优方案,不论方案的原始投资额大小如何。
3)项目的寿命期不相等——比较调整净现值:年金净流量法或最小公倍寿命期法
①净现值受投资项目寿命期的影响:寿命期不同的互斥项目不能直接比较净现值来决定方案取舍。
②最小公倍寿命期法:假设投资项目可以在终止时进行重置,通过重置使两个项目达到相同的年限(最小公倍寿命期),在最小公倍寿命期内,各方案能够重复最少的整数次,然后比较其最小公倍寿命期内的净现值合计。
例如,假设A方案的项目寿命期为6年,净现值为19.8万元;B方案的项目寿命期为4年,净现值为13.04万元。A、B两个项目的折现率均为10%.
在A、B两个方案的最小公倍寿命12年内,A方案共投资2次,从现在(0时点)开始,每隔6年获得一笔净现值,其净现值合计为:19.8+19.8×(P/F,10%,6)=30.98万元;B方案共投资3次,从现在(0时点)开始,每隔4年获得一笔净现值,其净现值合计为:13.04+13.04×(P/F,10%,4)+13.04×(P/F,10%,8)=28.03万元
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