【例题】多项选择题
假设其他因素不变,下列事项中,会导致折价发行的分期付息、到期还本债券价值下降的有( )。
A.缩短到期时间
B.延长到期时间
C.提高票面利率
D.市场利率上升
正确答案:BD
知识点:债券投资,债券投资
答案解析:
对于折价发行的分期付息、到期还本债券而言,在其他因素不变的情况下,债券的价值随着到期日的临近而提高,最终等于债券的票面价值,即债券到期时间越短,债券价值越大。反之,债券到期时间越长,债券价值越小,所以,选项A错误、B正确;债券价值等于未来利息和本金的现值,提高票面利率会增加债券的利息,因此会提高债券的价值,所以,选项C错误;市场利率上升,会导致计算债券价值的折现率上升,进而导致债券价值下降,所以,选项D正确。
【深入解析】
缩短到期时间,降低票面利率,提高市场利率;
这里我们举例来理解下:
一债券,面值1000,票面利率10%,市场利率是8%,10年期。(分期付息、到期还本)
则债券价值为:1000*(P/F,8%,10)+1000*10%*(P/A,8%,10)=1000*0.4632+100*6.7101=1134.21(参考基数)
一债券,面值1000,票面利率10%,市场利率是8%,5年期。 (分期付息、到期还本)
则债券价值为:1000*(P/F,8%,5)+1000*10%*(P/A,8%,5)=1000*0.6806+100*3.9927=1079.87
到期时间的越长溢价发行债券的价值越大,到期时间越短价值越低;
一债券,面值1000,票面利率9%,市场利率是8%,10年期。 (分期付息、到期还本)
则债券价值为:1000*(P/F,8%,10)+1000*9%*(P/A,8%,10)=1000*0.4632+90*6.7101=1067.109
票面利率越大的溢价发行债券的价值越大,反之价值越低;
一债券,面值1000,票面利率10%,市场利率是6%,10年期。 (分期付息、到期还本)
则债券价值为:1000*(P/F,6%,10)+1000*10%*(P/A,6%,10)=1000*0.5584+100*7.3601=1294.41
市场利率越低的溢价发行债券的价值越大,反之价值越低。
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