真题考点解析:财务杠杆系数【高效备考，讲师解密90%核心考点，免费试听>>】
财务杠杆系数的性质
①财务杠杆是预测模型，即：依据“基期”数据计算的是“下期”财务杠杆系数；
②财务杠杆系数是EBIT的函数，不同的EBIT水平具有不同的财务杠杆系数，EBIT越高，财务杠杆系数越低，财务杠杆作用越弱，EBIT＝0时，DFL＝0；
③在利润总额（或普通股收益）＞0的状态下，只要存在固定资本成本，财务杠杆系数恒大于1，即财务杠杆作用一定存在，但会随着利润总额的上升而减弱；
④固定资本成本越高，财务杠杆作用越强、财务杠杆系数越大，如果企业不存在固定资本成本，则不存在财务杠杆作用，此时的财务杠杆系数＝1（若所得税税率和普通股股数不变，每股收益与息税前利润等比例变动，无放大效应）；
⑤当息税前利润＝利息（利润总额＝0）时，普通股收益＝0，此时财务杠杆系数无穷大，表明经营收益刚好抵偿债务利息，在这种状态下，财务杠杆作用会很强。
考点练习：单选题
甲企业2011至2013年，利息费用均保持不变，一直为20万元。根据简化公式计算得出的2011年、2012年和2013年的财务杠杆系数分别为1.5、2.0和3.0，2012年的资本化利息为10万元，则2012年的利息保障倍数为（ ）。
A、1
B、1.5
C、2
D、4/3
【答案】A
【解析】2013年的财务杠杆系数＝2012年的息税前利润/（2012年的息税前利润－利息费用）＝2012年的息税前利润/（2012年的息税前利润－20）＝3.0，由此可知，2012年的息税前利润＝30（万元），2012年的利息保障倍数＝30/（20＋10）＝1。
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