一、投资决策指标
| 决策指标 | 特点/优缺点 |
| 净现值 | 优点： ①适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。 ②能灵活地考虑投资风险，因为折现率中包含投资的风险报酬率要求。 缺点： ①所采用的折现率不易确定。 ②不适用于独立投资方案的比较决策。 ③净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。 |
| 年金净流量 | ①年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。 ②与净现值法相同，不便于对原始投资额现值不相等的独立投资方案进行决策。 |
| 现值指数 | ①属于相对数指标，反映投资效率。 ②可以用于评价原始投资额现值不同的独立投资方案。 |
| 内含报酬率 | 优点： ①反映投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解。 ②可用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策。 缺点： ①计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。 ②在互斥投资方案决策时，如果各方案原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。因为某方案原始投资额低，净现值小，但内含报酬率可能较高。 |
| 静态回收期 | 优点： ①计算简便，易于理解。 ②回收期越短，所冒的风险越小，回收期法是一种较为保守的方法。 缺点： ①静态回收期没有考虑货币的时间价值。 ②回收期只考虑了未来现金净流量（或现值）总和中等于原始投资额（或现值）的部分，没有考虑超过原始投资额（或现值）的部分。 |
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二、指标的计算公式（全部总结+决策原则见余文）
| 决策指标 | 计算方式 |
| 净现值 | 净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值 |
| 年金净流量 | 年金净流量=现金净流量总现值（即为净现值）÷年金现值系数 |
| 现值指数 | 现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值 |
| 内含报酬率 | （1）未来每年现金净流量相等时（插值法） ①未来每年现金净流量×年金现值系数-原始投资额现值=0，即： （P/A，IRR，n）=原始投资额现值/每年现金净流量 ②利用年金现值系数表，采用插值法计算IRR。 （2）未来每年现金净流量不相等时（逐次测试结合插值法） ①逐次测试找到一个使净现值大于零，另一个使净现值小于零的两个最接近的折现率； ②采用插值法计算IRR。 |
| 静态回收期 | ①未来每年现金净流量相等时：静态回收期=原始投资额÷每年现金净流量 ②未来每年现金净流量不相等时：分整数部分和小数部分，分别确认。 |
 | 类比静态回收期的计算公式，但是考虑了货币的时间价值。 |
三、决策原则
| 决策指标 | 决策原则 |
| 净现值 | ①NPV>0，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率； ②NPV＜0，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。 ③NPV=0，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬，方案也可行。 （但一般不会采用） |
| 年金净流量 | ①年金净流量指标的结果大于零，说明投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。 ②在两个以上寿命期不同的投资方案（互斥方案）比较时，年金净流量越大，方案越好。 |
| 现值指数 | ①现值指数≥1，说明方案实施后的投资报酬率高于或等于必要报酬率，方案可行； ②现值指数＜1，说明方案实施后的投资报酬率低于必要报酬率，方案不可行。 ③对于独立投资方案，现值指数越大，方案越好。 |
| 内含报酬率 | 当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。 |
| 静态回收期 | 回收期越短越好。 |
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四、练一练
1、（2018年判断题）净现值法可直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。（ ）
参考答案：×
参考解析：净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。某项目净现值小但其寿命期短，另一项目净现值大，但在较长的寿命期内取得，两项目寿命期不同， 净现值是不可比的。
2、（2018年单选题）某投资项目需要在第一年年初投资840万元，寿命期为10年，每年可带来营业现金流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0，则该投资项目的年金净流量为（ ）万元。
A、60
B、120
C、96
D、126
参考答案：A
参考解析：该投资项目的年金净流量=（180×7-840）/7=60(万元)。
3、（2014年单选题）已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为（ ）。
A、0.25
B、0.75
C、1.05
D、1.25
参考答案：D
参考解析：由“净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值”可知，未来现金净流量现值=100+25=125（万元）；现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=125/100=1.25。本题选项D正确。
4、（2018年多选题）某项目需要在第一年年初投资76万元，寿命期为6年，每年末产生现金净流量20万元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根据内含报酬率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资报酬率不可能为（ ）。
A、16%
B、13%
C、14%
D、15%
参考答案：AD
参考解析：根据题目可知：20×（P/A，IRR，6）-76=0，即（P/A，IRR，6）=3.8，所以IRR在14%-15%之间。因为项目具有可行性，所以内含报酬率大于必要投资报酬率，因此，必要投资报酬率不能大于等于15%，选项AD正确。
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