第六章投资管理的主观题主要出在“固定资产更新决策”该知识点上，因为知识比较综合，涉及到了现金流的计算、决策指标的计算、依指标进行决策。在上述三点中，现金流的计算难度和计算量都比较大。为此，233老师为大家总结出了做题步骤。
一、决策要求
1、固定资产更新决策属于互斥方案的决策。
（1）大部分以旧换新进行的设备重置都属于替换重置，所发生的现金流量主要是现金流出量（所以决策原则：选择成本低的项目）；
（2）如果购入的新设备性能提高，扩大了企业生产能力，属于扩建重置。
2、采用净现值法和年金净流量法进行决策，一般不采用内含报酬率法。
二、寿命期相同的设备重置决策（净现值法）
【计算步骤总结】（难点和关键点是继续使用旧设备的初始投资成本）
（1）计算新设备的现金流量，包括：
①0时点：初始投资（最开始买固定资产时花的钱）+垫支的营运资金；
②运营期间：折旧抵税，税后付现成本
③终结期：固定资产出售残值；拿账面价值（税法折旧口径计算出的）和售价相比较，形成交税/抵税效应；收回垫支的营运资金
④折现
（2）计算旧设备的现金流量，包括：
①0时点：初始投资（可以假设将旧设备卖掉，能产生多少现金流量，则原始投资额即为多少），以及变现净损失产生的抵税（或-变现净收益产生的纳税）+垫支的营运资金；
②运营期间：折旧抵税，税后付现成本
③终结期：固定资产出售残值；拿账面价值（税法折旧口径计算出的）和售价相比较，形成交税/抵税效应；收回垫支的营运资金
④折现
（3）比较两种方案下，哪一种的现金流出总现值更小。
三、寿命期不同的设备重置决策（年金净流量法）
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