2022中级会计财务管理高频考点：金融工具价值评估

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（一）债券价值评估方法

债券价值是指债券投资者的未来现金流入量（利息与本金）的现值。

（1）典型债券的估值方法

典型债券，有固定的票面利率、每年支付利息、到期归还本金，这种债券价值计算的基本模型是：

式中：V表示债券价值；I表示每年利息；M表示面值； i表示年折现率，一般采用当前的市场利率或投资人要求的最低（必要）报酬率；n表示债券到期前的年数。

（2）纯贴现债券的估值方法

纯贴现债券，是指到期按面值兑付的债券。其价值的计算公式如下： 

（3）永续债券的估值方法

永续债券，又称无期债券，没有到期日。若每年的利息相同，则其债券价值的计算公式为：V=I/i。

（二）普通股价值评估

普通股价值是指普通股投资者预期的未来现金流入的现值。其未来现金流入包括股利和将来出售股票时的售价。

1.股票估值的基本模型

（1）永久持有股票

式中：

V表示普通股价值；

Dt表示第t年的股利；

R表示年折现率，一般采用资本成本率或投资的必要报酬率。

（2）有限期持有、将来准备出售

①股票带给持有者的现金流入包括股利收入和出售时的售价。

②股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成。

2.零成长股票的估值

（1）零成长股票：假设未来股利不变，其支付过程是一个永续年金。

（2）计算公式：V=D/R

3.固定成长股票的估值

（1）借鉴普通股的资本成本率中，股利增长模型的推导过程：P₀×（1-f）=D₁/（K_S-g）

（2）计算公式：

V=D₁/（R-g）

D₁=D₀×（1+g）

（三）优先股价值评估：V=D_p/R