2006年会计中级职称考试《财务管理》试题及参考答案

五、综合题
1.（1）①新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本＝6%×（1-33%）＝4.02%
②新增长期借款在40000～10000万元时的长期借款成本＝9%×（1-33%）＝6.03%
③增发普通股不超过120000万元时的普通股成本＝
④增发普通股超过120000万元时的普通股成本＋5%＝18.02%
（2）①新增长期借款不超过40000万元时的筹资总额分界点＝＝100000（万元）
②新增长期借款在40000-100000万元时的筹总额分界点＝
③增发普通股不超过120000万元时的筹资总额分界点＝＝200000（万元）
④增发普通股超过120000万元时的筹资总额分界点大于200000万元。
（3）A公司2006年最大筹资额＝（万元）
筹资总额分界点计算表
筹资方式目标资金结构（％）个别资金成本（％）特定筹资方式的筹资范围（万元）筹资总额分界点（万元）筹资总额的范围（万元）
长期借款404.026.030～40000040000-10000010000025000000-1000000100000-250000
普通股6015.4218.020～120000大于120000200000—0～200000大于200000
资金边际成本计算表
序号筹资总额范围筹资方式目标资金结构个别资金成本资金边际成本
10～100000长期借款普通股40`%4.02.42%1.608%9.252%
第一范围资金边际成本10.86%
2100000～200000长期借款普通股40`%6.03.42%2.412%9.252%
第二范围资金边际成本11.664%
3200000～250000长期借款普通股40`%6.03.02%2.412.812%
第三范围资金边际成本13.224%
（5）本项筹资的范围属于第二范围，其资金边际成本为11.664%
预计内部收益率13%大于11.664%
故应当投资该项目
2.（1）甲方案的建设期为2年
经营期为10年
项目计算期为12年
原始总投资为1000万元
资金投入方式为分期分次投入
（2）①甲方案：不包括建设期的回收期＝（年）
②包括建设期的回收期4+2=6（年）
③净现值＝－800-200×（P/F，16%，1）＋250×[（P/A,16%,11）-（P/A,16%,2）]+280×（P/F,16%,12）＝－69.39（万元）
（3）A=57B＝2399.63C=0.4D=60.59%
（4）①乙投资收益率＝9%＋10%＝19%
②丙投资收益率＝9%＋8%＝17%
③丁风险收益率＝22%－9%＝13%
丁标准离差率＝＝1.3
（5）
指标甲方案乙方案丙方案丁方案
NPV万元－69.3957140160
风险收益率—10%8%13%
从规避风险的角度考虑：应优选丙方案