04年中级会计资格考试试题—财务管理

　　一、计算题

　　1、已知：某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股(每股面值一元)，公司债券2000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)。资本公积4000万元，其余均为留存收益。2004年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元。现在有A、B两个筹资方案：A、发行普通股，预计每股发行价格为5元；B、按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。假定该建设项目投产后，2004年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。

　　要求：

　　(1)计算A方案的下列指标。

　　①增发普通股的股份数。

　　②2004年公司的全年债券利息。

　　(2)计算B方案下2004年公司的全年债券利息。

　　(3)①计算A、B两方案的每股利润无差别点。②为该公司做出筹资决策。

　　增发普通股的股份数=2000/5=400万股

　　2004年公司的全年债券利息=2000*8%=160万元

　　计算B方案下2004年公司的全年债券利息=2000*8%+2000*%=320万元

　　计算A、B两方案的每股利润无差别点：

　　(EBIT-2000**%-2000*8%)(1-33%)/8000=(EBIT-2000*8%)(1-33%)/(8000+400)
　　EBIT=3520万元

　　为该公司做出筹资决策，因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元，所以进行发行债券筹资较为有利。

　　2、某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表(部分)如下：

　　项目 建设期 经营期 合计

　　　0 1 2 3 4 5 6

　　净现金流量 -1000 -1000 100 1000 (B) 1000 1000 2900

　　折现净现金流量 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3

　　要求：

　　(1)在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

　　(2)计算或确定下列指标：

　　①静态投资回收期；

　　②净现值；

　　③原始投资现值；

　　④净现值率；

　　⑤获利指数。

　　(3)评价该项目的财务可行性。

　　(1)在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值

　　A=1000+(-1900)=-900

　　B=900-(-900)=1800

　　(2)计算或确定下列指标：

　　静态投资回收期=3+900/1800=3.5年