2004中级会计职称考试/财务管理试题与答案

3、已知：某公司2004年第1~3月实际销售额分别为38000万元、36000万元和41000万元，预计4月份销售额为40000万元。每月销售收入中有70%能于当月收现，20%于次月收现，10%于第三个月收讫，不存在坏账。假定该公司销售的产品在流通环节只需缴纳消费税，税率为10%，并于当月以现金交纳。该公司3月末现金余额为80万元，应付账款余额为5000万元（需在4月份付清），不存在其他应收应付款项。4月份有关项目预计资料如下：采购材料8000万元（当月付款70%）；工资及其他支出8400万元（用现金支付）；制造费用8000万元（其中折旧费等非付现费用为4000万元）；营业费用和管理费用1000万元（用现金支付）；预交所得税1900万元；购买设备12000万元（用现金支付）。现金不足时，通过向银行借款解决。4月末现金余额要求不低于100万元。
要求：根据上述资料，计算该公司4月份的下列预算指标：（1）经营性现金流入。（2）经营性现金流出。（3）现金余缺。（4）应向银行借款的最低金额。（5）4月末应收账款余额。
经营性现金流入=40000*70%+41000*20%+36000*10%=39800万元
经营性现金流出=8000*70%+5000+8400+（8000-4000）+1000+1900+40000*10%=29900万元
现金余缺80+39800-29900-12000=-2020万元（短缺）
应向银行借款的最低金额=100+2020=2120万元
4月末应收账款余额=40000*30%+41000*10%=16100万元

4、已知某集团下设三个投资中心，有关资料如下：
指标集团公司A投资中心B投资中心C投资中心
净利润（万元）3465010400158008450
净资产平均占用额（万元）3150009450014500075500
规定的最低投资报酬率10%
要求：（1）计算该集团公司和各投资中心的投资利润率，并据此评价各投资中心的业绩。（2）计算各投资中心的剩余收益，并据此评价各投资中心的业绩。（3）综合评价各投资中心的业绩。
（1）计算该集团公司和各投资中心的投资利润率，并据此评价各投资中心的业绩。
集团投资利润率=34650/315000=11%
A投资中心投资利润率=10400/94500=11%
B投资中心投资利润率=15800/145000=10.90%
C投资中心投资利润率=8450/75500=11.19%
C投资中心最好，高于集团投资利润率。B投资中心最差，低于集团投资利润率。A投资中心与集团投资利润率保持一致。
（2）计算各投资中心的剩余收益，并据此评价各投资中心的业绩。
集团剩余收益=34650-315000*10%=3150万元
A投资中心剩余收益=10400-94500*10%==950万元
B投资中心剩余收益=15800-145000*10%=1300万元
C投资中心剩余收益=8450-75500*10%=900万元
B中心最好，A中心次之，C中心最差。
（3）综合评价各投资中心的业绩。
A投资中心基本保持与集团相同的经济效益，B投资中心投资利润率较低，但是剩余收益较高，保持与集团整体利益一致的目标。C投资中心投资利润率较高，但是剩余收益较低，中心目标与集团目标有背离情况。

二、综合题
1、已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500。普通股成本为10.5%，长期借款年利率为8%。有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%。公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在-5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。资料二：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料三：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
要求：（1）指出该公司股票的β系数。（2）计算该公司股票的必要收益率。（3）计算甲项目的预期收益率。（4）计算乙项目的内部收益率。（5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙二项目。（6）分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本。（7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性分析。（8）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本。（9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。
（1）指出该公司股票的β系数=1.5
（2）计算该公司股票的必要收益率=5%+1.5*(8%-5%)=9.5%
（3）计算甲项目的预期收益率=0.4*(-5%)+0.2*12%+0.4*17%=7.2%
（4）计算乙项目的内部收益率(IRR-14%)/4.9468=(15%-14%)(4.9468+7.4202)
IRR=14.4%
（5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙二项目
甲方案预期收益率为7.2%低于股票必要投资收益率为9.5%，应该放弃甲方案投资。乙方案内部收益率14.4%高于股票必要投资收益率9.5%选择乙方案投资。
（6）分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本
A方案资金成本=12%*（1-33）=8.04%
B方案资金成本=9.5%+2.1%=11.6%
（7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性分析
A方案债券资金成本低于B方案股票资金成本,应选择A方案发行债券筹资。
（8）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本
综合资金成本=8%*（6000/12000）+12%*（2000/12000）+11.6%*(4000/12000) =9.87%
（9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。
乙方案内部收益率14.4%高于综合资金成本9.87%,可以对乙方案进行投资。

2、已知：MT公司2000年初所有者权益总额为1500万元，该年的资本保值增值率为125%（该年度没有出现引起所有者权益变化的客观因素），2003年年初负债总额为4000万元，所有者权益是负债的1.5倍，该年的资本积累率为150%，年末资产负债率为0.25，负债的平均利率为10%，全年固定成本总额为975万元，净利润为1005万元，适用的 企业 所得税税率为33%。
要求：根据上述资料，计算MT公司的下列指标：（1）2000年年末的所有者权益总额。（2）2003年年初的所有者权益总额。（3）2003年年初的资产负债率。（4）2003年年末的所有者权益总额和负债总额。（5）2003年年末的产权比率。（6）2003年的所有者权益平均余额和负债平均余额。（7）2003年的息税前利润（8）2003年总资产报酬率（9）2003年已获 利息 倍数（10）2004年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数（11）2000年年末－2003年年末的三年资本平均增长率
（1）2000年年末的所有者权益总额=1500*125%=1875万元
（2）2003年年初的所有者权益总额=4000*1.5=6000万元
（3）2003年年初的资产负债率4000/(4000+6000)=40%
（4）2003年年末的所有者权益总额和负债总额
资本积累率=(年末所有者权益-6000)/6000=150%
年末所有者权益=15000万元
资产负债率=负债总额/(15000+负债总额)=0.25
负债总额=5000万元
（5）2003年年末的产权比率=5000/15000=33.33%
（6）2003年的所有者权益平均余额和负债平均余额
所有者权益平均余额=(6000+15000)/2=10500万元
负债平均余额=(4000+5000)/2=4500万元
（7）2003年的息税前利润1005/(1-33%)+4500*10%=1950万元
（8）2003年总资产报酬率=1950/(10500+4500)=13%
（9）2003年已获利息倍数=1950/4500*10%=4.33
（10）2004年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数
DOL=(1950+975)/1950=1.5
DFL=1950/(1950-4500*10%)=1.3
DCL=1.5*1.3=1.95
（11）2000年年末－2003年年末的三年资本平均增长率
三年资本平均增长率=(15000/1875)开三次方-1=100%
该投资项目可行.