2005年《中级财务管理》模拟试题

　　2.【答案】（见表五）因此，应采纳甲方案。

　　3.【答案】

　　（1）借款成本=7%×（1－33%）/（1－2%）=4.79%

　　债券成本=14×9%×（1－33%）/15×（1－3%）=5.80%

　　优先股成本=12%/（1－4%）=12.5%

　　普通股成本=1.2/[10×（1－6%）]＋8%=20.77%

　　留存收益成本=（1.2/10）＋8%=20%

　　（2）企业加权平均成本=4.79%×（10/100）＋5.80%×（15/100）＋12.5%×（25/100）＋20.77%×（40/100）＋20%×（10/100）=14.78%

　　4.【答案】

　　（1）①该投资中心的投资报酬率=（15000－10000－800－2200）/10000=2000/10000=20%

　　②公司规定该中心的最低报酬率=8%＋1.5×（12%－8%）=14%

　　③剩余收益=2000－10000×14%=600（元）

　　（2）追加投资后的指标计算如下：

　　①投资报酬率=[15000－10000－800－1200－1000]＋900]/（10000＋6000）

　　=2900/16000=18.125%

　　②剩余收益=2900－16000×14%=660（元）

　　由于追加投资后的投资报酬率低于变动前的，故根据投资报酬率决策，该项目不可行，追加投资后的剩余收益高于变动前的，故根据剩余收益决策，该项目是可行的。

　　五、综合题

　　1.【答案】

　　①新设备原始投资=100000元

　　旧设备原始投资=30000元

　　二者原始投资差额=100000－30000=70000元

　　②新设备年折旧额=（100000－6000）÷4=23500元

　　旧设备年折旧额外=（30000－3000）÷4=6750元

　　二者年折旧额差额=23500－6750=16750元

　　③新设备年净利润额=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元

　　旧设备年净利润额=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元

　　二者年净利润差额=138355－129477.50=8877.5元

　　④新、旧设备净残值差额=6000－3000=3000元

　　⑤新设备年净现金流量：

　　NCF0=－100000元

　　NCF1－3=138355＋23500=161855元

　　NCF4=138355＋23500＋3000=167855元

　　旧设备年净现金流量：

　　NCF0=－30000元

　　NCF1－3=129477.50＋6750=136227.5元

　　NCF4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元 来源：www.examda.com

　　二者年净现金流量差额：

　　△NCF0=―100000―（―30000）=－70000元

　　△NCF1－3=161855－136227.5=25627.5元

　　△NCF4=167855－139227.5=28627.5元

　　⑥计算△IRR

　　测试r=18%

　　NPV=―70000＋25627.5×（P/A,18%,3）＋28627.5×（P/F,18%,4）=487.93元

　　测试r=20%

　　NPV=―70000＋25627.5×（P/A,20%,3）＋28627.5×（P/F,20%,4）=―2208.63元

　　△IRR=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36%

　　由于△IRR＜19%，故应继续使用旧设备

　　2.【答案】

　　销售预算（见表六）采购预算（见表七）经营费用

　　预算（见表八）