2007年全国会计专业技术资格考试中级财务管理模拟试卷二

四、计算题
1、某公司2006年的税后利润为360万元，所得税率为40%，公司全年固定成本总额2400万元，其中公司当年初发行了一种债券，发行债券数量1万份，债券年利息为当年利息总额的20%，发行价格为1020元，发行费用占发行价格的2%。假定该公司2007年的财务杠杆系数为2。要求：（1）计算2006年税前利润；（2）计算2006年利息总额；（3）计算2006年息税前利润总额；（4）计算2006年利息保障倍数；（5）计算2007年经营杠杆系数；（6）计算2006年债券筹资成本。

答案:
（1）计算2006年税前利润
税前利润＝360÷（1－40%）＝600（万元）
（2）计算2006年利息总额
因为DFL＝EBIT÷(EBIT－I)
所以2＝（600＋I）÷600
得出I＝600（万元）
（3）计算2006年息税前利润总额
EBIT＝600+600＝1200（万元）
（4）计算2006年利息保障倍数
利息保障倍数＝1200÷600＝2
（5）计算2007年经营杠杆系数
因为DOL＝（S－VC）÷(S－VC－F)
＝(EBIT＋F)÷EBIT
＝(1200+2400)÷1200＝3
（6）计算2006年筹资成本
债券筹资成本
＝[600×20％×（1－40%）]÷[1020×1×（1－2%）]
＝7.2%
解析:
2、某公司2006年流动资产由速动资产和存货构成，存货年初数为720万元，年末数为960万元，该公司产权比率为0.86（按平均值计算）。假设该公司年初普通股股数为200万股，于2006年6月25日新发行100万股（一年按360天计算，一月按30天计算），股利支付率为60％，普通股每股市价为46.8元。其他资料如下：

假定企业不存在其他项目。要求计算：（1）流动资产及总资产的年初数、年末数；（2）本年主营业务收入净额和总资产周转率；（3）主营业务净利率和净资产收益率（净资产按平均值）；（4）已获利息倍数和财务杠杆系数（利息按年末数进行计算）；（5）每股收益、每股股利和市盈率。

答案:
（1）流动资产年初数＝720＋600×0.8＝1200（万元）
流动资产年末数＝700×2＝1400（万元）
总资产年初数＝1200＋1000＝2200（万元）
总资产年末数＝1400＋400＋1200＝3000（万元）
（2）本年主营业务收入净额＝[（1200＋1400）/2]×8＝10400（万元）
总资产周转率＝10400/[（2200＋3000）/2]＝4（次）
（3）主营业务净利率＝624/10400×100％＝6％
净资产收益率＝4×6％×（1＋0.86）×100%＝44.64％
或:624/((2200-600-300)+(3000-700-800))/2×100%=44.57%
（4）利息＝700×5％＋800×10％＝115（万元）
税前利润＝624/（1－40％）＝1040（万元）
息税前利润＝1040＋115＝1155（万元）
已获利息倍数＝1155/115＝10.04
财务杠杆系数＝1155/（1155－115）＝1155/1040＝1.11
（5）加权普通股股数=200+100×=251.39（万股）
每股收益＝624/250.12＝2.48（元）
每股股利＝624×60％/251.39＝1.49（元）
市盈率＝46.8/2.48＝18.87。
解析:
3、A、B两种证券构成证券投资组合，A证券的预期报酬率为10%，方差是0.0144；B证券的预期报酬率为18%，方差是0.04。证券A的投资比重占80%，证券B的投资比重占20%。要求：（1）计算A、B投资组合的平均报酬率。（2）如果A、B两种证券报酬率的协方差是0.0048，计算A、B两种证券的相关系数和投资组合的标准差。（3）如果A、B的相关系数是0.5，计算投资于A和B的组合报酬率与组合风险。（4）如果A、B的相关系数是1，计算投资于A和B组合报酬率与风险率。（5）说明相关系数的大小对投资组合的报酬率和风险的影响。

答案:
（1）投资组合报酬率Rｐ＝10%×80%+18%×20%＝11.6%



（5）计算结果说明，相关系数的大小对投资组合报酬率没有影响，对投资组合的标准离差及其风险有较大的影响；当相关系数大于零时，投资组合的标准离差越大，组合的风险越大。
解析:
4、已知某公司2006年会计报表的有关资料如下：

要求：(1)计算杜邦财务分析体系中的下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据均按平均数计算)：①净资产收益率；②总资产净利率(保留三位小数)；②营业净利率；④总资产周转率(保留三位小数)；⑤权益乘数。(2)用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。（3）如果2007年的营业净利率、总资产周转率和权益乘数分别为3%、2.5和3，试计算2007年的净资产收益率并用连环替代法做出分析（保留两位小数）。

答案:



（2）净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数＝2.5％×2.222×2.4＝13.33％
（3）2007年净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数＝3％×2.5×3＝22.5％
分析：
2006年净资产收益率＝2.5％×2.222×2.4＝13.33％
第一次替代：3%×2.222×2.4＝16.00％
第二次替代：3%×2.5×2.4＝18.00%
第三次替代：3%×2.5×3＝22.50%
主营业务净利率变化使净资产收益率上升（16.00%-13.33%）=2.67%
总资产周转率变化使净资产收益率上升（18.00%-16.00%）=2.00%
权益乘数变化使净资产收益率上升（22.50%-18.00%）=4.50%
三个指标变化使净资产收益率上升2.67%+2.00%+4.50%=9.17%，与22.5％-13.33％＝9.17%相同。
解析：在用连环替代法时一定要注意替代的次序。
解析:

五、综合题
1、某投资项目的有关资料如下：（7）项目的原始投资1000万元，其中固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资。全部资金的来源中借款200万元，年利率10%。（8）该项目的建设期为2年，经营期为10年。固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入（年初投入），流动资金投资在项目完工时（第二年年末）投入。（9）固定资产的寿命期为10年，按照直线法来计提折旧，期满有50万元的残值收入；无形资产从投资年份分10年摊销完毕；流动资金在终点一次收回。（10）预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）和经营成本分别为600万元和200万元，所得税税率为33%。要求：（1）计算该项目的下列指标：①项目计算期；②固定资产年折旧额；③无形资产年摊销额；④经营期每年的总成本；⑤经营期每年的息税前利润。（2）计算该项目的下列现金流量指标；①建设期各年的净现金流量；②投产后1至10年每年的自由现金流量；③项目计算期期末回收额；④结点净现金流量。（3）按照14%的行业折现率计算该项目的净现值指标，并评价该项目的财务可行性。

答案:
（1）该项目的各项指标为：
①项目计算期2+10＝12（年）
②固定资产年折旧额
＝（750－50）÷10＝70（万元）
③无形资产年摊销额
＝50÷10＝5（万元）
④经营期每年的总成本
＝200+70+5+200×10%＝295（万元）
⑤经营期每年的息税前利润=600－275＝325（万元）
（2）该项目各项净现金流量指标为：
①建设期各年的净现金流量：
NCF0＝－（750+50）÷2＝－400（万元）
NCF1＝－400（万元）
NCF2＝－200（万元）
②投产后1至10年每年的自由现金流量
＝325×（1-33%）+70+5＝292.75（万元）
③项目计算期期末回收额
＝200+50＝250（万元）
④终结点自由现金流量
＝292.75+250＝542.75（万元）
（3）该项目的净现值
＝292.75×（P/A,14%,10）×（P/F,14%,2）+250×(P/F,14%,12)－200×(P/F,14%,2)－400×(P/F,14%,1)－400
＝322.11(万元)
由此可见，该项目是可行的。
解析:
2、E公司运用标准成本系统计算产品成本，有关资料如下：（1）单位产品标准成本：直接材料标准成本：6公斤×1.5元/公斤＝9元，直接人工标准成本：4小时×4元/小时＝16(元)，变动制造费用标准成本：4小时×3元/小时＝12(元)，固定制造费用标准成本：4小时×2元/小时＝8(元)，单位产品标准成本：9＋16＋12＋8＝45(元)（2）其他情况：原材料：期初无库存原材料；本期购入3500公斤，单价1.6元/公斤，耗用3250公斤。在产品：期初在产品存货40件，原材料为一次投入，完工程度50%；本月投产450件，完工入库430件；期末在产品60件，原材料为一次投入，完工程度50%.　　产成品：期初产成品存货30件，本期完工入库430件，本期销售440件。本期耗用直接人工2100小时，支付工资8820元，支付变动制造费用6480元，支付固定资产制造费用3900元；生产能量为2000小时。要求：（1）计算材料的有关差异；（2）计算人工费用的有关差异；（3）计算变动制造费用的有关差异；（4）固定制造费用成本差异（按三因素分析法计算）。

答案:
（1）材料价格差异＝（1.6－1.5）×3250＝325（元）
材料数量差异＝（3250－450×6）×1.5＝825（元）
（2）人工费用约当产量＝430＋60×50%－40×50%＝440（件）
人工工资率差异＝（－4）×2100＝420（元）
人工效率差异＝（2100－440×4）×4＝1360（元）
（3）变动制造费用耗费差异＝（－3）×2100＝180（元）
变动制造费用效率差异＝（2100－440×4）×3＝1020（元）
（4）固定制造费用耗费差异＝3900－2000×2＝－100（元）
固定制造费用闲置能量差异＝（2000－2100）×2＝－200（元）
固定制造费用效率差异＝（2100－440×4）×2＝680（元）