2008中级会计财务管理第三章练习题

答案部分
一、单项选择题
1.
【正确答案】C
【答案解析】由于本题是单利计息的情况，所以不是简单的年金求终值的问题，第三年年末该笔存款的终值＝2000×（1＋3×2%）＋2000×（1＋2×2%）＋2000×（1＋1×2%）＝6240（元）

【该题针对“单利的现值和终值”知识点进行考核】
2.
【正确答案】A
【答案解析】普通股的内在价值是由普通股带来的未来现金流量的现值决定的，股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和出售时的收入。普通股的内在价值的折现率是投资者要求的最低报酬率，它是站在投资者的角度计算的。

【该题针对“普通股的评价模型”知识点进行考核】
3.
【正确答案】C
【答案解析】本题是是已知年金求现值，P＝50000×8.5302＝426510（元）。

【该题针对“普通年金”知识点进行考核】
4.
【正确答案】B
【答案解析】前4年没有流入，后5年指的是从第5年开始的，第5年年初相当于第4年年末，这项年金相当于是从第4年末开始流入的，所以，递延期为3年。

【该题针对“递延年金”知识点进行考核】
5.
【正确答案】B
【答案解析】一般而言，债券包括以下基本要素:债券的面值；债券的期限；债券的利率；债券的价格。

【该题针对“债券的基本要素”知识点进行考核】
6.
【正确答案】C
【答案解析】由于是2008年1月1日到期，甲持有年限不到一年，所以持有期收益率＝[1000×8%＋（1000－980）]/980×100%＝10.2%，持有期年均收益率＝10.2%/（1/2）＝20.4%。

【该题针对“债券收益率的计算”知识点进行考核】
7.
【正确答案】B
【答案解析】递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项，递延年金存在终值，其终值的计算与普通年金是相同的，终值的大小与递延期无关；但是递延年金的现值与递延期是有关的，递延期越长，递延年金的现值越小，所以选项B的说法是错误的。

【该题针对“递延年金”知识点进行考核】
8.
【正确答案】B
【答案解析】股票价值＝2×（1＋6%）/（16%－6%）＝21.2（元/股），股票价值大于市价，所以应该购买该股票。

【该题针对“普通股的评价模型”知识点进行考核】
9.
【正确答案】A
【答案解析】季度报酬率＝（20/1000）×100%＝2%，所以，年实际报酬率＝（1＋2%）4－1＝8.24%。

【该题针对“利率的计算”知识点进行考核】
10.
【正确答案】B
【答案解析】本题是持有时间超过一年的到期一次还本付息债券的持有期年均收益率的问题，根据公式，持有期年均收益率＝10.12%。

【该题针对“债券收益率的计算”知识点进行考核】
11.
【正确答案】B
【答案解析】即付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，系数减1。

【该题针对“即付年金”知识点进行考核】
12.
【正确答案】D
【答案解析】这是已知终值求年金，即计算偿债基金。A＝80000/（F/A，2%，10）＝80000/10.95＝7305.94（元）。

【该题针对“普通年金”知识点进行考核】
13.
【正确答案】C
【答案解析】本题是已知现值求年金，即计算年资本回收额，A＝20000/（P/A，3%，5）＝20000/4.5797＝4367.10（元）。

【该题针对“普通年金”知识点进行考核】
14.
【正确答案】C
【答案解析】根据债券估价的基本模型，债券价值＝1000×8%×（P/A，10%，3）＋1000×（P/F，10%，3）＝80×2.4869＋1000×0.7513＝950.25（元）。

【该题针对“债券的估价模型”知识点进行考核】
15.
【正确答案】A
【答案解析】季度利率为2%，年票面利率＝4×2%＝8%，已知市场利率为8%，票面利率等于市场利率，该债券应该平价发行，所以，发行价格应该是1000元。

【该题针对“利率的计算”知识点进行考核】
二、多项选择题
1.
【正确答案】AB
【答案解析】股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和出售时的收入。所以选项A、B是正确的，资本利得是指售价与买价的差额，它不是投资者获得的现金流入额，所以选项C不正确。投资股票不能获得利息收入，所以选项D不正确。

【该题针对“股票与股票收益率”知识点进行考核】
2.
【正确答案】ABC
【答案解析】票面收益率又称名义收益率或息票率，是印制在债券票面上的固定利率，通常是年利息收入与债券面额的比率。票面收益率反映了债券按面值购入、持有到期满所获得的收益水平。

【该题针对“债券收益率的计算”知识点进行考核】
3.
【正确答案】ACD
【答案解析】债券的收益主要包括两方面的内容：一是债券的利息收入；二是资本损益，即债券卖出价与买入价之间的差额。此外，有的债券还可能因参与公司盈余分配，或者拥有转股权而获得其他收益。

【该题针对“债券收益率的计算”知识点进行考核】
4.
【正确答案】AB
【答案解析】复利现值系数与复利终值系数互成倒数，所以选项C、D是正确的。偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数，资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数，所以选项A、B不正确。

【该题针对“复利的现值和终值”知识点进行考核】
5.
【正确答案】BD
【答案解析】本题考查的是实际利率与名义利率之间的关系，每半年复利一次的情况下，复利终值的计算方法有两种，一种是使用半年的利率和半年的期限计算，即选项B；第二种方法是使用年实际利率计算，本题中的年实际利率＝（1＋8%/2）2－1＝8.16%，即选项D。

【该题针对“复利的现值和终值”知识点进行考核】
6.
【正确答案】BCD
【答案解析】从理论上看，债券的面值就是其价格，但由于资金供求关系、市场利率等因素的变化，债券的价格往往偏离其面值。所以会出现溢价发行、折价发行等情况，所以选项B、C正确，选项A不正确。当投资者要求的必要报酬率大于债券的票面利率时，债券折价发行；当投资者要求的必要报酬率小于债券的票面利率时，债券溢价发行。所以选项D正确。

【该题针对“债券的估价模型”知识点进行考核】
7.
【正确答案】ABCD
【答案解析】普通股评价模型的局限性：
1.未来经济利益流入量的现值只是决定股票价值的基本因素而不是全部因素；
2.模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强，而这些数据很难准确预测。股利固定不变、股利固定增长等假设与现实情况可能存在一定差距；
3.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0或D1的影响很大，而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力；
4.折现率的选择有较大的主观随意性。

【该题针对“普通股的评价模型”知识点进行考核】
8.
【正确答案】ABD
【答案解析】股票的价值形式有票面价值、账面价值、清算价值和市场价值。

【该题针对“股票与股票收益率”知识点进行考核】
9.
【正确答案】BD
【答案解析】股票交易价格具有事先的不确定性和市场性特点。

【该题针对“股票与股票收益率”知识点进行考核】
10.
【正确答案】ABD
【答案解析】面值为1000元，每半年发放40元的利息，所以半年的利率为（40/1000）×100%＝4%，票面利率＝4%×2＝8%，年实际利率＝（1＋4%）2－1＝8.16%。

【该题针对“利率的计算”知识点进行考核】
三、判断题
1.
【正确答案】错
【答案解析】资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。资金的时间价值来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值。通常情况下，它相当于没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。

【该题针对“资金时间价值的含义”知识点进行考核】
2.
【正确答案】错
【答案解析】计算现值的时候，折现率在分母上，所以在期数一定的情况下，折现率越大，则年金现值系数越小。

【该题针对“普通年金”知识点进行考核】
3.
【正确答案】错
【答案解析】在年金中，系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可，间隔期间完全可以不是一年。

【该题针对“普通年金”知识点进行考核】
4.
【正确答案】对
【答案解析】本期收益率反映了购买债券的实际成本所带来的收益情况，但与票面收益率一样，不能反映债券的资本损益情况。

【该题针对“债券收益率的计算”知识点进行考核】
5.
【正确答案】对
【答案解析】按照必要报酬率折现得到的是股票价值，按照预期报酬率折现得到的是股票市价，由于折现率越高，现值越小，所以，股票市价低于股票价值时，预期报酬率高于必要报酬率。

【该题针对“股票与股票收益率”知识点进行考核】
6.
【正确答案】对
【答案解析】短期国库券的利率可以看作无风险利率，资金时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率，所以，资金时间价值＝无风险利率－通货膨胀率＝国库券利率－通货膨胀率＝6%－2%＝4%。

【该题针对“资金时间价值的含义”知识点进行考核】
7.
【正确答案】错
【答案解析】递延年金终值的大小与递延期无关，递延年金的现值与递延期有关，递延期越长，递延年金现值越小。

【该题针对“递延年金”知识点进行考核】
8.
【正确答案】错
【答案解析】普通年金又称后付年金，是指从第1期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项。普通年金有时也简称年金。

【该题针对“普通年金”知识点进行考核】
9.
【正确答案】对
【答案解析】本题是已知永续年金8000元求现值，应该存入8000/4%＝200000（元）。
【该题针对“永续年金”知识点进行考核】
10.
【正确答案】错
【答案解析】股价指数，是指金融机构通过对股票市场上一些有代表性公司发行的股票价格进行平均计算和报考对比后得出的数值。
【该题针对“股票与股票收益率”知识点进行考核】
四、计算题
1.
【正确答案】A方案是递延年金的形式，A方案的现值＝20×（P/A，5%，8）×（P/F，5%，3）＝20×6.4632×0.8638＝111.66（万元）
B方案是即付年金的方式，B方案现值＝15×[（P/A，5%，10－1）＋1]＝15×（7.1078＋1）＝121.62（万元）
由于B方案的现值121.62万元大于A方案的现值111.66万元，所以张先生应该选择A方案。
【该题针对“即付年金”知识点进行考核】
2.
【正确答案】A股票的内在价值＝2×（1＋4%）/（15%－4%）＝18.91（元/股）
B债券的内在价值＝（1000＋1000×8%×5）×（P/F，15%，2）＝1400×0.7561＝1058.54（元）.
C股票的内在价值计算如下:
预计第1年的股利＝2×（1＋16%）＝2.32（元）
预计第2年的股利＝2.32×（1＋16%）＝2.69（元）
第2年末普通股的内在价值＝2.69×（1＋10%）/（15%－10%）＝59.18（元）
C股票目前的内在价值
＝2.32×（P/F，15%，1）＋2.69×（P/F，15%，2）＋59.18×（P/F，15%，2）
＝2.32×0.8696＋2.69×0.7561＋59.18×0.7561
＝48.80（元/股）
由于A股票的内在价值小于当前的市价，所以不应该投资。
B债券的内在价值大于发行价格，可以投资。
C股票的内在价值大于市价，可以投资。
【该题针对“普通股的评价模型”,“债券的估价模型”知识点进行考核】
3.
【正确答案】（1）持有期收益率＝[1000×10%/2＋（1050－1020）]/1020×100%＝7.84%
持有期限是9个月，即9/12年，所以持有期年均收益率＝7.84%/（9/12）＝10.45%
（2）假设持有期年均收益率为i，则:
20＝1×（P/F，i，1）＋2×（P/F，i，2）＋25×（P/F，i，2）
即20＝1×（P/F，i，1）＋27×（P/F，i，2）
运用测试法，
当i＝18%时，等式右边＝1×0.8475＋27×0.7182＝20.24
当i＝20%时，等式右边＝1×0.8333＋27×0.6944＝19.58
可以列出式子:
（ｉ－18%）/（20%－18%）＝（20－20.24）/（19.58－20.24）
得出:i＝18.73%
【该题针对“股票与股票收益率”,“债券收益率的计算”知识点进行考核】