第四章项目投资
一、单项选择题
1、对于项目投资而言，下列说法不正确的是（ ）。
A.计算期＝建设期+运营期
B.运营期＝投产期+达产期
C.达产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段
D.从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期
2.在项目投资决策中,下列不属于营业税金及附加估算的内容是（ ）。
A.所得税和增值税
B.土地增值税和资源税
C.城市维护建设税和教育费附加
D.营业税和消费税
3.某投资项目建设期为2年，第5年的累计净现金流量为－100万元，第6年的累计净现金流量为100万元，则不包括建设期的投资回收期为（ ）年。
A.5 B.5.5
C.3.5 D.6
4.已知甲、乙两个方案为计算期相同的互斥方案，甲方案与乙方案的差额为丙方案。经过应用净现值法测试，得出结论丙方案不具有财务可行性，则下列表述正确的是（ ）。
A.应选择甲方案
B.应选择乙方案
C.应选择丙方案
D.所有方案均不可选
二、多项选择题
1.同时属于单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目的现金流出的有（ ）。
A.建设投资
B.固定资产投资
C.经营成本和营业税金及附加
D.维持运营投资和调整所得税
2.关于流动资金投资估算的说法正确的有（ ）。
A.本年流动资金投资额=本年流动资金需用数-截止上年的流动资金投资额
B.本年流动资金投资额=该年流动资产需用数-该年流动负债可用数
C.本年流动资金投资额=本年流动资金需用数-上年流动资金实有数
D.单纯固定资产投资项目中流动资金投资额为0
3.某投资项目终结点年度的息税前利润为100万元，所得税率为30%，折旧10万元，回收流动资金30万元，固定资产净残值收入10万元。下列表述正确的有（ ）。
A.回收额为40万元
B.经营净现金流量为80万元
C.终结点税后净现金流量为120万元
D.终结点税前净现金流量为150万元
三、判断题
1.在资金总量受到限制的情况下，应当选择的最佳投资方案是净现值合计最高的投资组合。（ ）
2.如果某一项目的净现值大于0，则其获利指数必然大于1。（ ）
3.在项目投资中，有A、B两个方案，A方案的投资额大于B方案的投资额，将投资额大的A方案看成是投资额小的B方案和另外一个C方案之和，假设我们计算得到的C方案的内部收益率大于基准折现率说明A方案更优。（ ）
4.按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标、次要指标和辅助指标。投资收益率为次要指标，静态投资回收期为辅助指标。（ ）
四、计算题
某工业项目需要原始投资1500万元，其中固定资产投资1200万元，开办费投资50万元，流动资金投资250万元。建设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息是80万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有150万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕，流动资金于终结点一次回收。投产后前5年每年的利息费用为100万元，投产后前5年每年的利润总额为370万元，投产后6～10年每年的息前税后利润额为350万元，所得税率为30%。
要求：计算项目各年的所得税前净现金流量。
答案
一、单项选择题
1.C
2.A
3.C
4.B
二、多项选择题
1.BC
2.ACD
3.ABCD
三、判断题
1.对
2.对
3.对
4.错
四、计算题
（1）项目计算期＝1+10＝11（年）
（2）固定资产原值＝1200+80＝1280（万元）
（3）固定资产年折旧
＝（1280-150）/10＝113（万元）
（4）建设期现金流量：
NCF0=-（1200+50）=-1250（万元）
NCF1=-250（万元）
（5）运营期所得税前净现金流量：
NCF2＝370+100+113+50＝633（万元）
NCF3～6＝370+100+113＝583（万元）
NCF7～10=350/（1-30%）+113=613（万元）
NCF11＝613+250+150＝1013（万元）
