46、某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券 （方案1）：每股20元发行新股（方案2）：司适用所得税税率40%。
要求：
（1）计算两个方案的每股收益。
（2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
（3）计算两个方案的财务杠杆系数。
（4）判断哪个方案更好。
47、某麦芽制品公司2007年12月31日的资产负债表如下：
（单位：万元）
现金 |
5 | 应付账款 | 36 |
| 应收账款 | 53 | 预提费用 | 21.2 |
| 存货 | 54.5 | 短期借款 | 40 |
| 流动资产 | 112.5 | 流动负债 | 97.2 |
| 固定资产净值 | 183.6 | 应付债券 | 45 |
| 股本 | 10 | ||
| 未分配利润 | 143.9 | ||
| 资产总计 | 296.1 | 负债和股东权益合计 | 296.1 |
公司收到了大量订单并且预期从银行取得借款，所以需要预测2008年1、2、3月份的公司现金需求量。一般地，公司销售当月收现20%，次月收现70%，再次月收现10%。材料成本占销售额的60%；每月购买生产麦芽的原材料的数量等于次月销售额的60%。购买的次月支付货款。预计1、2、3月份的工资费用分别为15万元、20万元和16万元。1—3月份每个月的销售费用、管理费用、税金、其他现金费用预计为10万元。2007年11月和12月的实际销售额及2008年1—4月份的预计销售额如下表
（单位：万元）：
| 2002年11月 | 50 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
48、某企业准备投资一个完整工业建设项目，所在的行业基准折现率（资金成本率）为10%，分别有A、B、C三个方案可供选择。（1）A方案的有关资料如下： 金额单位：元
（3）C方案的项目计算期为12年，包括建设期的静态投资回收期为7年，净现值为70000元。 要求： （1）计算或指出A方案的下列指标： ①包括建设期的静态投资回收期； ②净现值。 （2）评价A、B、C三个方案的财务可行性。 （3）计算C方案的年等额净回收额。 （4）按计算期统一法的最短计算期法计算B方案调整后的净现值（计算结果保留整数）。 （5）分别用年等额净回收额法和最短计算期法作出投资决策（已知最短计算期为6年，A、C方案调整后净现值分别为30344元和44755元）。部分时间价值系数如下：
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