2008年中级会计职称考试财务管理全真试题(6)

五、综合题（本类题共2题，共25分，每小题12.5分。凡要求计算的项目，除题中特别标明的以外，均须列出计算过程：计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。）
50、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有两个：
方案一：按11%的利率发行债券；
方案二：按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前盈余为600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。
要求：
（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润；
（2）计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆；
（3）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
（4）如果新产品可提供2000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式（所有的计算结果均保留两位小数）?

51、某公司目前的资本来源包括每股面值2元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加销售收入400万元（增加部分的变动成本率为60%），增加固定成本（不含利息）20万元。该项目备选的筹资
方案有两个：
方案一：按11%的利率发行债券；
方案二：按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的销售收入为3000万元，变动成本率为70%，固定成本（不含利息）为150万元。公司适用的所得税率为40%，证券发行费可忽略不计。
要求：
（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益；
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点；
（3）计算筹资前的复合杠杆系数和筹资后的复合杠杆系数；
（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
（5）如果新产品可提供1000万元的销售收入，增加部分的变动成本率仍然是60%，固定成本（不含利息）增加仍然是20万元，在不考虑财务风险的情况下，根据每股收益无差别点断，公司应选择哪一种筹资方式?
（6）按照（4）中选择的筹资方式筹资后，若该公司的销售额会在每股利润无差别点上增长10%，计算每股利润的增长幅度。