50、东方公司是一个商业企业。现行的信用政策是40天内全额付款，目前的平均收账天数(即应收账款周转天数)为45天(假设一年为360天)。总经理2008年1月初提出，将信用政策改为(2/10，n/50)，改变信用政策后，预期总营业收入可增20%。预计10.42%的客户会享受折扣，其余预计能在50天付款。
改变信用政策预计不会影响坏账率及变动成本率，预计坏账占营业收入的5%，变动成本率60%，收账费用由目前每年20万元，增加到30万元，企业资金成本率为10%。
2008年的资产负债表如下：
资产负债表
2008年12月31日
| 资产 | 年末金额(万元) | 年初金额(万元) | 负债及有者权益 | 年末金额(万元) | 年初金额(万元) |
| 现金 | 200 | 250 | 应付账款 | 100 | 1 25 |
| 应收账款 | 450 | 562.5 | 长期借款 | 600 | 1125 |
| 存货 | 560 | 700 | 实收资本 | 1 500 | 1 500 |
| 固定资产 | 1 000 | 1 250 | 未分配利润 | 10 | 12.5 |
| 资产总计 | 2 210 | 2 762.5 | 负债及所有者权益总计 | 2 210 | 2 762.5 |
要求：
(1)确定企业2008年及2009年预计的营业收入。
(2)确定企业2008年及2009年的现金折扣。
(3)确定2008年及2009年的信用成本前收益。
(4)确定2009年的平均收账天数(取整)、确定2008年及2009年的维持赊销业务所需要的资金。
(5)确定2008年及2009年应收账款机会成本。
(6)确定2008年及2009年的信用成本后收益。
(7)判断应否改变信用政策。
(8)若公司根据历史资料统计的销售收入与资金需求量的有关情况如下：
| 2006年 | 2007年 | 2008年 | |
51、己知：A公司为一家上市公司， 007年12月31 日，资产总额15 000万元，负债总额6 000万元(负债的年平均利息率5%)，所有者权益总额9 000万元(其中股本3 000万元，每股面值1元)。2007年全年净利润1 000万元。 A公司决定新建一条生产线，定于2008年年底完工，2009年1月1日正式投产。该项目投资所需要的资金必须于2008年1月1日全部筹措到位，假定2008年之后不再发生其他的融资事项。现有以下三个融资方案可供选择： 方案一：从银行贷款5 000万元.贷款手续费率为0.1%.期限3年，年利率8%，借款协议规定每年年末付息，贷款到期一次还本。该项目投产后至还款前，A公司预测的每年净利润为1 500万元，适用的企业所得税税率为25%。 方案二：发行3年期可转换债券5 040万元，发行费为40万元，共发行50.4万张，每张面值100元，票面年利率2%，每年年末付息。项目投产后至转股前，A公司每年净利润1 724.4万元：可转换债券转股价为20元，预计2010年1月1日将全部转换为股票。转股后A公司每年净利润将增加75.6万元。 方案三：发行普通股票1 000万股，每股发行价5元。项目投产后A公司每年净利润将达到1 800万元。 要求： (1)计算实施方案一的下列指标： ①筹资成本； ②项目投产后A公司每年的息税前利润和基本每股收益。 (2)计算实施方案二的可转换债券的转换比率和转股后的基本每股收益。 (3)若实施方案三.且股东要求的必要收益率为8%，计算项围目投产后该股票的基本每股收益和股票价值(假定基本每股收益等于该股票投资者的每股年现金流入量)。 (4)如果以“股东获得良好回报”作为评价标准，你认为应当选择哪个融资方案？并说明理由。 (5)假定A公司桉照“MM理论”分配股利，决定如果没有投资机会就将当年净利润全部作为股利分配。指出A公司采用的股利政策属于哪一类型。 责编：cxy 相关阅读
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