50、 已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。
乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200 万元营运资金，立即投人生产；预计投产后1 ~ 10年每年新增500万元营业收入（不含 增值税），每年新增的付现营运成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的 固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如表1所示：
51、已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万 元，留存收益500万元。长期借款年利率为8%,有关投资服务机构的统计资料表明，该 上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益 率为8%,无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为25%。
公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：
资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在-5% , 12%和 15%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。
资料二 ：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4. 9468万元和-7.4202万元。
资料三：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为 12%、期限为3年的公司债券，假设债券发行不影响股票资本成本；B方案：增发普通 股，预期股利为1.05元，普通股当前市价为]0元，股东要求每年股利增长2. 1%。 资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年 末付息，到期还本。
要求：
(1) 指出该公司股票的p系数。
(2) 利用资本资产定价模型计算该公司股票的资本成本。
(3) 计算甲项目的预期收益率。
(4) 计算乙项目的内含报酬率。
(5) 以该公司当前的平均资本成本为标准，判断是否应当投资于甲、乙项目。
(6) 分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资本成本。
(7) 根据乙项目的内含报酬率和筹资方案的资本成本，对A、B两方案的经济合理性进 行分析。
(8) 计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的平均资本成本。
(9) 利用平均资本成本比较法，根据再筹资后公司的平均资本成本，对乙项目的筹资方 案做出决策。
