50、 已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。
甲方案的现金净流量为：NCF0=-1000万元，NCF1=0万元，NCF2～6=250万元。
乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资金，立即投入生产；预计投产后1～10年每年新增500万元营业收人(不含增值税)，每年新增的付现营运成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。
丙方案的现金流量资料如下表所示：
说明：表中“6～10”一列中的数据为每年数，连续5年相等。
该企业所在行业的基准折现率为8%，部分货币时间价值系数如下：
要求：
(1)指出从零时点考虑甲方案第2至6年的现金净流量(NCF---2～6)属于何种年金形式；
(2)计算乙方案各年的现金净流量；
(3)根据表中的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量(不用列算式)；
(4)计算甲、丙两方案包括投资期的静态回收期；
(5)计算(P／F，8%，10)和(A／P，8%，10)的值(保留四位小数)；
(6)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；
(7)如果丙方案的净现值为711．38万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。
51、F公司为一上市公司，有关资料如下：
资料一：
(1)2014年度的销售收入为25000万元，销售成本为17500万元。2015年的目标营业收入增长率为100%，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25%。
(2)2014年度相关财务指标数据如表1所示：
表1
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财务指标
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应收账款周转率
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存货周转率
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固定资产周转率
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销售净利率
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资产负债率
|
股利支付率 |
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实际数据
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8
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3.5
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2.5
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15%
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50%
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1／3 |
表2F公司资产负债表(简表)
单位：万元
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资产
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年初数
|
年末数
|
负债和股东权益
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年初数
|
年末数 |
|
现金
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1250
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2500
|
短期借款
|
2750
|
3750 |
|
应收账款
|
2500
|
(A)
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应付账款
|
3500
|
(D) |
|
存货
|
5000
|
(B)
|
长期借款
|
6250
|
3750 |
|
长期股权投资
|
2500
|
2500
|
股本
|
625
|
625 |
|
固定资产
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10000
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(C)
|
资本公积
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6875
|
6875 |
|
无形资产
|
1250
|
1250
|
留存收益
|
2500
|
(E) |
|
合计
|
22500
|
25000
|
合计
|
22500
|
25000 |
表3
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资产
|
占销售收入比重
|
负债和股东权益
|
占销售收入比重
|
|
现金
|
10%
|
短期借款
|
|
|
应收账款
|
15%
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应付账款
|
20%
|
|
存货
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(F)
|
长期借款
|
|
|
长期股权投资
|
|
股本
|
|
|
固定资产(净值)
|
|
资本公积
|
|
|
无形资产
|
|
留存收益
|
|
|
合计
|
(G)
|
合计
|
20%
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资料二：
若新增筹资现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：
(1)发行普通股。该公司普通股的B系数为1．5，一年期国债利率为5%，市场平均报酬率为11%。
(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
(3)利用售后回租的融资租赁方式。该项租赁租期10年，每年末支付租金200万元，期满租赁资产残值为零。
附：时间价值系数表。
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K
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(P／F，K，10)
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(P／A，K，10)
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9%
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0.4224
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6.4177
|
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10%
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0.3855
|
6.1446
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(1)根据资料一计算或确定以下指标：
①计算2014年的净利润；
②确定表2中用字母表示的数值(不需要列示计算过程)；
③确定表3中用字母表示的数值(不需要列示计算过程)；
④计算2015年预计利润留存；
⑤按销售百分比法预测该公司2015年需要增加的资金数额(不考虑折旧的影响)；
⑥计算该公司2015年需要增加的外部筹资数额。
(2)根据资料二回答下列问题：
①利用资本资产定价模型计算普通股资本成本；
②利用非贴现模式(即一般模式)计算债券资本成本；
③利用贴现模式计算融资租赁资本成本；
④根据以上计算结果，为F公司选择筹资方案。
